Сейлор биткоинге адалдығын растап, Strategy капиталына қатысты тергеу мен қысым жағдайында
Майкл Сейлор, Strategy компаниясының негізін қалаушы әрі төрағасы, ұзақ уақыттан бері алғаш рет жария мәлімдеме жасады. 26 маусымда ол X желісінде компанияның биткоинге адалдығын сақтайтынын растайтын жазба жариялады. Бұл мәлімдеме бірнеше алаңдатарлық сигналдар: Strategy бағалы қағаздарына қатысты заңды тергеу және оның капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым аясында айтылды.
Тергеуге жауап ретіндегі үнсіздік
Айта кетерлігі, Сейлор инвесторлардың ұжымдық талап-арызын да, Rosen Law Firm заң фирмасы бастаған тергеуді де тікелей атамады. Соңғысы Strategy басшыларының бес бағалы қағаз шығарылымы бойынша инвесторларды адастырған-адастырмағанын анықтауға тырысуда. Оның орнына Сейлор капиталды басқарудағы тәртіп пен ұзақ мерзімді құнға баса назар аударды. Бұл сигнал компанияның акционерлеріне де, кредиторларына да арналған.
Strategy балансында — 847 363 биткоин, бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Сатып алудың орташа бағасы бір монета үшін шамамен $75 500 құрайды, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге жанама түрде левереджбен қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына премия қысқарды.
Артықшылықты бағалы қағаздарға қысым
Strategy биткоиннің көп бөлігін биржада саудаланатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы есебінен сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымға ұшырап отыр.
Сейлордың мәлімдемесінен бір күн бұрын белгілі сыншы Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға құлдыраған, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандаған — олардың кірістілігі 15,3%-ға жеткен. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап ретінде көрінеді, дегенмен ол оны тікелей қозғамады.
STRC-тің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақшалай резервін ашты. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің сараптамалық пікірім: Сейлордың мәлімдемесі — бұл нарықты тыныштандыру және компанияның өз стратегиясынан бас тартпайтынын көрсету әрекеті. Алайда биткоинді сатып алу бағасы мен оның ағымдағы бағамы арасындағы алшақтықты, сондай-ақ жоғары дивидендтік міндеттемелерді қоса алғанда, іргелі проблемалар әлі де бар. Сейлор инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңды деңгейге көтеріле ме — бұл алдағы айларда Strategy тағдырын көп жағдайда анықтайды.