Майкл Сейлор биткоинге адалдығын растайды, Strategy-ге қатысты заңды қысым жағдайында.
Майкл Сейлор, Strategy компаниясының негізін қалаушы және төрағасы, ұзақ уақыттан бері алғаш рет жария мәлімдеме жасады. 26 маусымда ол X желісінде компанияның биткоинге деген өзгермейтін адалдығын растайтын хабарлама жариялады. Бұл мәлімдеме Rosen Law Firm заң фирмасы бастаған ауқымды тергеу және компанияның капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым аясында айтылды.
Rosen Law Firm заң фирмасы Strategy компаниясының жоғарғы менеджменті инвесторларды бағалы қағаздардың бес шығарылымы бойынша жаңылыстырған-жаңылыстырмағанын анықтау үшін тергеу бастады. Strategy компаниясынан ресми түсініктеме әлі түскен жоқ. Дегенмен, Сейлор өз жазбасында инвесторлардың ұжымдық талап-арызын да, компанияның артықшылықты бағалы қағаздары құнының төмендеуін де айналып өтті. Оның орнына ол нарықтық құбылмалылықты компания үшін «сынақ» деп атап, капиталды басқарудағы тәртіпке баса назар аударды.
Сейлор Strategy компаниясы несиелердің жоғары сапасына және ұзақ мерзімді құндылық құруға бәс тігуді жалғастыратынын атап өтті. Бұл акционерлерге де, кредиторларға да арналған сигнал. Оның тергеуді де, бұрын MSTR акцияларының әлсіз динамикасын көрсеткен танымал инвестор Питер Шиффтің сынын да атамағаны көрсеткіш.
Қысым астындағы стратегия: фактілер мен сандар
Strategy компаниясының балансында 847 363 биткоин бар — бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамы. Компанияның орташа сатып алу бағасы бір монета үшін шамамен $75 500 құрайды, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге левереджбен жанама қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына премия қысқарды.
Сонымен қатар, компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді. Биткоиннің көп бөлігін Strategy биржада сатылатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы арқылы сатып алды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымға ұшырап отыр.
Питер Шифф жағдайды сынау мүмкіндігін жіберіп алмады. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға төмендеді, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады — олардың кірістілігі 15,3%-ға жетті. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап сияқты көрінеді, дегенмен ол оны тікелей қозғамады.
Қаржылық тұрақтылық күмән астында
STRC-нің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында тек $1,4 млрд ақша резервін ашты. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді. Сейлор инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңды деңгейге көтеріле ме — бұл алдағы айларда Strategy-дің тағдырын көп жағдайда анықтайды.
Менің пікірім: Сейлор заңды тәуекелдерден ұзақ мерзімді стратегияға назар аударуға тырысып, классикалық «атпен жүріс» жасап отыр. Дегенмен, артықшылықты бағалы қағаздардың ағымдағы кірістілігі және ақша ағынының қысылуы жағдайында, егер биткоин бағамы алдағы 12 айда қалпына келмесе, компания өтімділік дағдарысына тап болу қаупі бар. Бұл жай ғана беріктікке сынақ емес — бұл бүкіл Strategy моделі үшін өмір сүру емтиханы.