Сейлор шақыру тастайды: Strategy заңды дауыл мен нарықтық қысым жағдайында биткоинге бағыт ұстайды
Майкл Сейлор, Strategy компаниясының негізін қалаушы әрі төрағасы, ұзақ уақыттан бері алғаш рет жария тыныштықты бұзды. 26 маусымда ол компанияның биткоин стратегиясының мызғымастығын қайта растайтын мәлімдеме жариялады. Бұл екі алаңдатарлық сигналдың бір мезгілде пайда болуы аясында орын алды: Strategy бағалы қағаздарына қатысты ресми тергеудің басталуы және оның капитал құрылымына өсіп келе жатқан қысым.
Қарсы стратегия: Сейлор тәртіпке сүйенеді
Сейлор өз жазбасында тергеу туралы тікелей айтудан аулақ болды. Оның орнына ол ағымдағы нарықтық құбылмалылықты «сынақ» деп атап, компания ұзақ мерзімді құндылық пен жоғары сапалы несиелерді құру бағытына адал қалатынын атап өтті. Бір қызығы, ол инвесторлардың ұжымдық талап-арызы мен Strategy артықшылықты бағалы қағаздарының құлдырауын мүлдем назардан тыс қалдырды. Басты назар тек капиталды басқару тәртібіне аударылды — бұл акционерлерге де, несие берушілерге де бағытталған сигнал.
Сандар Сейлордың жағында, бірақ нарық сенбейді
Strategy балансында 847 363 BTC бар — бұл бұрын-соңды шығарылған биткоин көлемінің 4%-дан астамы. Монетаны сатып алудың орташа бағасы шамамен $75 500 құрайды, бұл ағымдағы нарықтық бағамнан айтарлықтай жоғары. Дәл осы алшақтыққа байланысты инвесторлар биткоинге левередж арқылы жанама қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына премия айтарлықтай қысқарды. Сонымен қатар, компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қатысты шиеленіс артып келеді.
Нарық қысым жасайды: артықшылықты бағалы қағаздар соққы астында
Сейлордың мәлімдемесінен бір күн бұрын белгілі сыншы Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да атап өтті. Оның айтуынша, MSTR тарихи максимумнан 84%-ға құлдырады, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады, бұл ретте олардың кірістілігі 15,3%-ға дейін көтерілді. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап ретінде көрінеді, дегенмен ол оны тікелей қозғамады.
STRC-тің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар өткірлене түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтерді төлеу компанияға жылына шамамен $1,2 млрд-қа түседі, ал жақында ашылған Strategy ақша резервтері небәрі $1,4 млрд құрайды. Бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің талдауым: Strategy айналасындағы жағдай — бір активке шоғырланған ставкасы бар кез келген компания үшін беріктікке классикалық сынақ. Сейлор биткоин резервтер таусылғаннан бұрын қалпына келеді деп сенім артады. Бірақ нарықтық қысым мен заңдық тәуекелдер арта берсе, компания не қаржыландырудың жаңа көздерін іздеуге, не дивидендтік саясатын қайта қарауға мәжбүр болады. Алдағы бірнеше ай Strategy өз позициясын ұстап тұра ала ма, әлде біз оның биткоин стратегиясындағы алғашқы елеулі дағдарыстың куәгері боламыз ба, соны анықтау үшін шешуші болады.