Сейлор бағытын ұстануда: Strategy тергеу және нарықтық қысым аясында биткоинге адалдығын растайды
Майкл Сейлор ұзаққа созылған үнсіздігін бұзды. 26 маусымда ол Strategy компаниясы биткоинге деген бәсінде мызғымас екенін жария түрде мәлімдеді. Бұл мәлімдеме заңдық тергеу мен компанияның капитал құрылымына қысымның күшейген тұсында айтылды.
Strategy айналасындағы жағдай шиеленісуде. Rosen Law Firm заң фирмасы топ-менеджерлердің инвесторларды бағалы қағаздардың бес шығарылымы бойынша адастырған-адастырмағанын анықтау үшін тергеу бастады. Компаниядан әзірге ресми түсініктеме түскен жоқ, бұл белгісіздік отына май құйып отыр.
Сейлор тәртіпке бәс тігеді
Сейлор өз жазбасында тергеуді тікелей атап өтпеді. Оның орнына нарықтық құбылмалылықты компания үшін сынақ деп атады. Оның айтуынша, Strategy әлі де жоғары сапалы несиелерге және ұзақ мерзімді құн құруға бәс тігеді. Айта кетерлігі, ол инвесторлардың ұжымдық талап-арызы мен артықшылықты бағалы қағаздар құнының төмендеуі туралы үнсіз қалды. Оның орнына ол капиталды басқарудағы тәртіпке назар аударды — бұл акционерлерге де, кредиторларға да арналған сигнал.
Strategy балансында — 847 363 биткоин, бұл болашақта шығарылатын жалпы көлемнің 4%-дан астамын құрайды. Сатып алудың орташа бағасы бір монета үшін $75 500 шамасында ұсталып тұр, бұл ағымдағы бағамнан айтарлықтай жоғары. Бұл алшақтық инвесторлар биткоинге левереджмен жанама қол жеткізу үшін төлеген MSTR акцияларына премияның қысқаруына әкелді. Сонымен қатар, компанияның жаңа сатып алуларды қалай қаржыландыратынына қызығушылық артып келеді.
Биткоиннің негізгі бөлігі биржада саудаланатын артықшылықты акциялардың бірнеше шығарылымы есебінен сатып алынды. Қазір бұл бағалы қағаздар биткоин бағамының әлсіреуіне және нарықтың дивидендтік модельге деген сенімінің төмендеуіне байланысты қысымға ұшырап отыр.
Нарықтық қысым Strategy-дің шешімін сынайды
Сейлордың сөз сөйлеуінен бір күн бұрын Питер Шифф Strategy акцияларының әлсіз динамикасын тағы да сынға алды. Оның айтуынша, MSTR акциялары тарихи максимумнан 84%-ға құлдырады, ал STRC артықшылықты бағалы қағаздары номиналдық құннан 25%-ға арзандады — олардың кірістілігі 15,3%-ға жетті. Сейлордың жазбасы осы сынға жанама жауап сияқты, бірақ ол оны тікелей қозғамады.
STRC-тің ұзақ мерзімді тұрақтылығына қатысты сұрақтар күшейе түсуде. Осы бағалы қағаздар бойынша дивидендтер төлеу жылына шамамен $1,2 млрд құрайды, ал компания жақында $1,4 млрд қолма-қол резервін ғана ашты — бұл ағымдағы жағдайда шамамен бір жылға жетеді.
Менің сараптамалық пікірім: Сейлор биткоиннің қалпына келіп, сатып алудың орташа бағасынан асып түсетініне бәс тігеді, бірақ ағымдағы нарықтық конъюнктура мен заңдық тәуекелдер ерекше күрделі комбинацияны құрайды. Ол инвесторлардың сенімін қайтара ала ма, әлде тергеу жаңа заңдық деңгейге көтеріле ме — бұл алдағы айларда Strategy-дің тағдырын көп жағдайда анықтайды. Бұл активке деген сенім баланстың қатал шындығына тап болатын классикалық жағдай.