Неліктен биткоиннің ағымдағы бағасы — бұл иллюзия: аналитиктің талдауы
Биткоин нарығы парадоксалды жағдайды бастан кешіруде: бағамның өсіп немесе төмендеп жатқаны көрінгенімен, монетаның өзімен нақты мәмілелер азаюда. Менің соңғы on-chain деректері мен биржалық белсенділікті талдауым көрсеткендей, біз активке нақты сұраныстан ажыраған фантомдық баға белгілеумен айналысып отырмыз.
Негізгі индикатор — барлық биткоиндердің 74% төрт жылдан астам уақыт бойы өз әмияндарынан шықпаған. Бұл өтімділіктің үлкен қабаты жай ғана мұздатылғанын білдіреді. Иелері сатпайды, сатып алмайды — олар ұстап отыр. Мұндай жағдайда монеталар қолдан қолға өтетін тірі нақты нарық кішкентай бұлақшаға айналады.
Нақты сауданың орнына бағамға бәс тігу
Бүгінгі биржалардағы негізгі көлем — бұл споттық сауда емес, деривативтер. Трейдерлер фьючерстер мен баға айырмасына арналған келісімшарттарды жаппай пайдаланып, монеталарды физикалық жеткізуге емес, бағам бағытына бәс тігеді. Мұндай келісімшарттардың көлемі биткоиннің нақты айналымынан бірнеше есе артық. Дәл осы виртуалды нарық, тараптар жай ғана ақшаға «дауласатын» жер, біз тикерлерде көретін бағаны қалыптастырады.
Егер тірі мәмілелер аз болса, ал бағамды монеталарды жеткізбей-ақ пари жүргізетін болса, «сызылған» баға пайда болады. Ол сұраныс пен ұсыныстың нақты тепе-теңдігін көрсетпейді, тек деривативтік нарық қатысушыларының консенсусын ғана білдіреді.
Барлығына бағамды белгілейтін бір орталық
Екінші маңызды сәт — сауданың жоғары шоғырлануы. Бүгінгі негізгі өтімділік бірнеше ірі биржаларда шоғырланған. Барлық басқа алаңдар өз котировкаларын көшбасшыға бейімдейді. Егер басты биржада биткоин арзандаса, баға барлық жерде бірден теңеседі. Бір нүкте бүкіл нарыққа бағамды белгілейтіндей әсер қалады.
Жағдайды позицияларды мәжбүрлеп жабу эффектісі ушықтырады. Көптеген трейдерлер иінтірекпен сауда жасайды, ал бағам күрт өзгергенде, олардың позициялары автоматты түрде шығынмен жабылады. Бұл бағамды сол бағытта одан әрі итермелеп, тізбекті реакция тудырады. Нақты мәмілелердің аздығы аясында ұсақ ойыншыларды ығыстыратын күрт қозғалыс оларға бағытталған мақсатты шабуыл ретінде оңай қабылданады.
Менің сараптамалық пікірім: Биткоиннің қазіргі баға белгілеу моделі өте осал. Нарық деривативтер мен өтімділіктің шоғырлануының тұтқынына айналды. Біз споттық сауда көлемінің айтарлықтай өсуін және «ұйықтап жатқан» монеталардың оянуын көрмейінше, кез келген баға импульсі активтің нақты құнын көрсетуден гөрі, спекулятивтік ойынның нәтижесі болуы ықтимал.