Биткоин парадоксы: желі нығаюда, бірақ нарықтың жылу картасы аюлы түске боялған
Биткоин нарығы қызықты қайшылықтың ортасында қалды. Бір жағынан, біз желінің іргелі көрсеткіштерінің айқын жақсарғанын байқаймыз: белсенді мекенжайлар саны, транзакция көлемі және блокчейннің жүктелуі сенімді қалпына келу белгілерін көрсетеді. Тарихи тұрғыдан, желілік белсенділіктің мұндай күшеюі бағаның өсуінің хабаршысы болып келген. Алайда, қазіргі жағдайда нарық бұл оң сигналды елемейтін сияқты.
CryptoQuant-тан аю сигналы: индикаторлар не дейді?
Нарықтың денсаулығын бағалаудың негізгі құралы — CryptoQuant-тың жылу картасы — мүлдем басқа суретті салады. Оған кіретін индикаторлардың басым көпшілігі, MVRV Z-Score және Thermocap Multiple-дан бастап түзетілген SOPR, пайда/шығын индексі және Майер коэффициентіне дейін, қазір "аю" аймағында. Бұл бағаға желінің өсуіне салынған әлеуетті жүзеге асыруға мүмкіндік бермейтін терең құрылымдық әлсіздікті көрсетеді.
Мәселенің түбірі неде? Талдау көрсеткендей, биткоин желі дағдарысына емес, сұраныс дағдарысына тап болды. "Көрінетін сұраныс" көрсеткіші басылып қалды, ал құнды бағалау метрикалары инвесторлардың соңғы түзетуден кейін әлі де сенімділікті қалпына келтіре алмай жатқанын көрсетеді. Біз SOPR мәндерімен расталатын пайданы бекітудің үздіксіз қысымын көріп отырмыз. Бұл инфрақұрылым өсуге дайын, бірақ капитал кіруге асықпайтын классикалық сценарий.
Бұрылыс үшін үш шарт
Ағымдағы төмендеу үрдісін өзгерту және жаңа ралли бастау үшін үш негізгі фактордың синхронизациясы қажет. Біріншіден, бұл спот ETF-терге капитал ағынының айтарлықтай жеделдеуі. Екіншіден, нарықтың "оқ-дәрісі" болып табылатын стейблкоиндердегі өтімділікті қалпына келтіру және белсенділіктің өсуі. Үшіншіден, көрінетін сұраныстың қайта оралуы. Бұл шарттар орындалмағанша, биткоин өзінің базалық желісінің нығаюына қарамастан, қысымды жалғастыруы мүмкін.
Сарапшының пікірі: Желілік белсенділіктің өсуі — бұл ұзақ мерзімді бычий фактор, бірақ қысқа қашықтықта ол жаңа капитал ағынының жоқтығын өтей алмайды. Нарық "on-chain" желі денсаулығы туралы деректер өзінің болжау күшін жоғалтып, макроэкономикалық ағындар мен институционалдық сұранысқа жол берген фазаға өтті. Біз өтімділіктің сенімді қайта оралуын көрмегенше, кез келген баға раллиі быктар үшін тұзақ ретінде қабылданады.