2026 жылдың ең ірі экспирациясы: биткоиннің өсуіне $8,6 млрд мөлшеріндегі ставкалар жұма күні жойылады
Жұма күні таңертең нарық 2026 жылғы деривативтер саласындағы ең ірі оқиғаға тап болады: жалпы көлемі $10,6 млрд болатын биткоин опциондарының мерзімі аяқталады. Шешуші сәт – осы келісімшарттардың басым бөлігі, шамамен 80% немесе $8,6 млрд, бағаның өсуіне бағытталған ставкаларға (колл-опциондар) тиесілі. Қазіргі нарықтық конъюнктураны ескере отырып, бұл позициялардың шығынды болып, төлемсіз күйіп кету ықтималдығы жоғары.
Максималды ауырсыну механизмі және үміттердің күйреуі
Есептеу Deribit биржасында жұма күні Мәскеу уақыты бойынша сағат 11:00-де жүргізіледі. Қазіргі басты мәселе – биткоин бағасы $74 000 белгісіне кем дегенде жақындай ала ма? Бұл «максималды ауырсыну» (Max Pain) деп аталатын деңгей, мұнда опцион ұстаушылардың шығыны максималды, ал маркет-мейкерлердің пайдасы ең жоғары болады. Қазіргі уақытта биткоин осы аймақтан айтарлықтай төмен саудалануда, бұл $8,6 млрд колл-опциондарын іс жүзінде пайдасыз етеді.
Бірнеше ай бұрын, биткоин $70 000 шамасында тұрған кезде, трейдерлер $80 000 және одан жоғары страйктармен колл-опциондарды белсенді түрде сатып алып, ол үшін нақты сыйлықақы төледі. Олар бычий раллидің жалғасуына сенді. Алайда маусым айындағы 11% төмендеу бағаны $63 000-ге дейін құлдыратып, бұл деңгейлерді қолжетімсіз етті. Енді бұл келісімшарттар «ақшадан тыс» мерзімі аяқталады.
Мұнда «максималды ауырсыну» механизмі шешуші рөл атқарады. Осы опциондарды сатқан маркет-мейкерлер спот нарығында өз тәуекелдерін хеджирлейді. Бұл ағын бағаны келісімшарттардың ең жоғары шоғырлану деңгейлеріне тарта алады. Алайда бұл жағдайда негізгі деңгейлердің орналасуы сатып алушыларға қарсы жұмыс істейді: $74 000 белгісі ағымдағы бағадан 15% жоғары, ал колл-опциондардың ең тығыз шоғырлануы $80 000-ға келеді, ашық қызығушылық $406 млн құрайды. Бұл деңгей күшті төбе ретінде қызмет етеді.
Қос тәуекел: инфляция және қолдау деңгейінің бұзылуы
Құлдырауға ставка жасағандар да осал. $60 000 страйкінде пут-опциондар (төмендеуге ставкалар) бойынша $450 млн ашық қызығушылық шоғырланған. Егер бейсенбі күні жарияланатын АҚШ-тағы инфляция деректері болжамнан жоғары болып, баға бұл деңгейді бұзса, дилерлер хеджирлеуді төмен қарай қайта құра бастайды, бұл қолдаудың көшкін тәрізді құлдырауын тудыруы мүмкін.
Ұқсас сценарий наурыз айында орын алған болатын, $14 млрд-тық экспирация орташа төмендеуді $66 000-ға дейінгі құлдырауға айналдырды. Сондықтан нәтиже көбінесе инфляциялық статистикаға байланысты: әлсіз деректер $80 000 деңгейіне тірелетін көтерілуді тудыруы мүмкін, ал күшті деректер $60 000-ды бұзып, құлдырауды күшейтеді.
Қысқа мерзімді ауытқулардан алшақтасақ, жалпы көрініс ұстамды болып көрінеді. 2026 жылғы ең ірі опцион экспирациясы жаңа ралли үшін жағдай жасамайды, керісінше бычий нарықтың жалғасуына деген үміттерге нүкте қояды. Менің талдауым көрсеткендей, нарық шекарада теңселіп тұр: не біз тар диапазонда консолидацияны көреміз, не теріс макрофонада төмендеу үрдісінің жеделдеуін байқаймыз.