2026 жылғы биткоин опциондарының ең ірі мерзімінің аяқталуы: жұма күні $8,6 млрд көлеміндегі өсімге бағытталған ставкалар жойылады
Осы жұмада криптовалюта деривативтер нарығы тарихи оқиғаға тап болады: жалпы номиналды құны $10,6 млрд болатын биткоин опциондарының мерзімі аяқталады. Бұл 2026 жылғы ең ірі экспирация. Алайда бұл соманың шамамен 80%-ы, яғни $8,6 млрд, колл-опциондарға — бағаның өсуіне жасалған ставкаларға тиесілі, олар терең шығынды болып, ұстаушыларға бір тиын да әкелмейтін сияқты.
Есеп жұма күні сағат 11:00-де Мәскеу уақыты бойынша Deribit биржасында жүргізіледі. Қазіргі басты сұрақ: биткоин бағасы $74 000 белгісіне кем дегенде жақындай ала ма? Бұл деңгей «максималды ауырсыну» ретінде белгілі — опцион ұстаушылардың шығыны максималды болатын нүкте, ал өз позицияларын хеджирлейтін дилерлер баға импульсін тудыруы мүмкін. Бірақ қазіргі жағдай өгіздерге көп үміт қалдырмайды.
Неліктен өсуге жасалған ставкалар сәтсіздікке ұшырайды
Нарықта 87 000 колл-опционға қарсы 76 241 пут-опцион ашық. Мұндай арақатынас өгіздік көңіл-күйдің орасан зор ығысуын көрсетеді, өкінішке орай, ол ақталмады. Бірнеше ай бұрын, биткоин $70 000 шамасында саудаланған кезде, трейдерлер $80 000 және одан жоғары страйктармен опциондарды белсенді түрде сатып алып, сыйлықақыларды молынан төледі. Олар раллидің жалғасуына сенді, бірақ маусымдағы 11%-дық құлдырау бағаны $63 000-ге дейін түсіріп, бұл деңгейлерді қолжетімсіз етті.
«Максималды ауырсыну» механизмі мұнда сатып алушыларға жаман әзіл ойнайды. Бұл опциондарды сатқан дилерлер тәуекелдерді спот-нарық арқылы теңестіреді, ал олардың хеджирлеуі бағаны контракттардың ең жоғары шоғырлануы бар деңгейлерге тарта алады. Алайда $74 000 белгісі ағымдағы мәндерден 15% жоғары, ал коллдардың ең тығыз шоғырлануы $80 000 деңгейінде $406 млн ашық қызығушылықпен орналасқан. Бұл деңгей кез келген жоғары импульсті шектейтін күшті төбе ретінде қызмет етеді.
Нарық шекарада теңселіп тұр
Аюлар да осал. $60 000 страйкінде пут-опциондар бойынша $450 млн ашық қызығушылық шоғырланған. Егер бейсенбіде шығатын инфляция деректері болжамнан жоғары болып, баға бұл деңгейді бұзып өтсе, дилерлер хеджирлеуді төмен қарай қайта құра бастайды, бұл көшкін тәрізді құлдырауды тудыруы мүмкін. Мұндай сценарий наурызда орын алған болатын, $14 млрд-тық экспирация қалыпты төмендеуді $66 000-ге дейінгі құлдырауға айналдырған еді.
Осылайша, нәтиже көбінесе макродеректерге байланысты: әлсіз инфляция $80 000-ге дейін көтерілуді тудыруы мүмкін, бірақ күшті инфляция $60 000-ді бұзып, төмендеу үрдісін күшейтеді. Қысқа мерзімді ауытқулардан алшақтасақ, жалпы көрініс ұстамды көрінеді. 2026 жылғы ең ірі экспирация жаңа раллиге жағдай жасамайды, керісінше өгіз нарығының жалғасуына деген асыра үміттерге нүкте қояды.
Менің бағалауым: бұл оқиға мүмкін өсу туралы емес, тәуекелдерді қайта бағалау туралы. Деривативтер нарығы шамадан тыс өзіне сенімділікті жазалайды, ал ағымдағы экспирация — трейдерлердің ұжымдық оптимизмі баға динамикасының қатал шындығына қалай соғылатынының жарқын мысалы. Инвесторлар жұмада жоғары өзгергіштікке дайын болуы керек, бірақ $70 000-нан жоғары серпіліс күтпеймін.