Перптер үшін шайқас: Dragonfly сарапшысының пікірінше, CME неліктен мерзімсіз контракт нарығында жеңіліп жатыр
Криптовалюталық деривативтер нарығы түбегейлі өзгерістерді бастан кешіруде және, шамасы, CME сияқты дәстүрлі алыптар шетте қалып отыр. Dragonfly қорының операциялық директоры Линдси Лин қазіргі жағдайға қатаң, бірақ дәлелді талдау жасады: мерзімсіз контрактілер (перп) үшін күресті классикалық биржалар жеңіліп қойды. Негізгі фактор – заңдық нәзіктіктер емес, таза нарықтық артықшылық. Трейдерлер реттеуші белгілерге емес, өтімділік пен ыңғайлылыққа дауыс береді.
Неліктен перптер фьючерстерден озып жатыр
Лин іргелі сәйкессіздікті атап көрсетеді: клиенттерге мерзімі аяқталатын құралдар қажет емес. Оларға баға қозғалысына ставка жасау үшін өтімді, бағытталған құрал керек, позицияны ролловермен басқарудың қажеті жоқ. Көптеген заманауи фьючерстік контрактілер дәл осылай жұмыс істейді, олар мәні бойынша физикалық жеткізу үшін емес, бағалық экспозицияны алу үшін стандартталған құралдар болып табылады. Тек экспирация болуы үшін экспирацияны талап ету – нарықты жасанды түрде шектеу және тұтынушыға зиян келтіру.
Линнің пікірінше, CME-нің CFTC-пен дауы, мұнда биржа перптердің мерзімі аяқталатын күні болмағандықтан фьючерстер емес екенін айтады, – бұл кетіп бара жатқан пойызды ұстап қалу әрекеті. Іс жүзінде перптердің тәуекел профилі фьючерстерге іргелі түрде жақын: сол стандартталған контрактілер, орталықтандырылған клиринг, маржамен қамтамасыз ету және төлемдерді өзара есептеу. Айырмашылық тек бір өнім нарықтың нақты қажеттіліктеріне жауап берсе, екіншісі бермейді.
Реттеуші прагматизм бюрократияға қарсы
Лин қолдайтын CFTC ұстанымы әлдеқайда теңгерімді көрінеді. Комиссия техникалық айырмашылықтарға жабыспай, өнімнің тәуекелін тиісті реттеу режимімен әділ салыстырады. CFTC басшысы Майк Селигтің тұтынушыларға шынымен қажет өнімдерді ішкі нарыққа қайтару бастамасы – американдық нарықтың бәсекеге қабілеттілігін сақтау үшін дәл қажет нәрсе.
Cryptalist аналитикалық қорытындысы: CME мен CFTC арасындағы дау – бұл жай ғана заңдық қайшылық емес, бүкіл американдық криптоиндустрия үшін лакмус қағазы. Нақты және прагматикалық ережелер болмаса, сұраныс перптер бұрыннан стандартқа айналған офшорлық алаңдарға ағыла береді. Бұл мәселеде CFTC-нің жеңісі нарық үшін сигнал болады: АҚШ жай ғана реттеуге емес, инновациялар үшін жағдай жасауға дайын. Әйтпесе, біз американдық биржалардың жаһандық криптодеривативтер саудасындағы үлесінің одан әрі эрозияға ұшырауына куә болу қаупіміз бар. Нарық өз таңдауын жасады – енді реттеушілерге кезек.