Аналитиктер ескертеді: STRC-ны сақтап қалу үшін Strategy биткоин сатып алуды тоқтата тұруы қажет.
Strategy компаниясының биткоинді агрессивті жинақтау стратегиясы сыни нүктеге жетті. Менің жаңа деректерге негізделген есептеулерім бойынша, іргелі көрсеткіштерді одан әрі елемеу STRC артықшылықты акцияларының ұстаушылары үшін ауыр зардаптарға әкелуі мүмкін. Компанияға бірінші криптовалютаны сатып алуды тоқтатып, доллар резервін шұғыл түрде қалпына келтіру ұсынылады.
Резерв көз алдыңда еріп, міндеттемелер өсіп жатыр
2026 жылдың басынан бастап Strategy-дің АҚШ долларындағы ақша қоры 38%-ға қысқарды. Осы кезеңде STRC бойынша жылдық дивидендтік төлемдер $300 млн-нан $1,2 млрд-қа дейін, яғни төрт есеге жуық өсті. Ағымдағы 11,5% кірістілік кезінде дивидендтердің жабылуы — қолма-қол ақша төлемдерге жететін уақыт — жеті жылдан астам уақыттан 14 айға дейін құлдырады. Бұл алаңдатарлық сигнал.
Өтімділікке ерекше ауыр соққы 2026 жылдың мамырында болды, онда Strategy өзінің конвертацияланатын облигацияларын сатып алуға $1,5 млрд жұмсады. Бұл қадам қарызды басқару тұрғысынан қисынды болғанымен, қысылып жатқан қауіпсіздік буферін одан әрі тарылтты. Өткен аптада STRC $82,50-ге дейін төмендеді — бұл $100 номиналдан 17,5%-ға төмен.
Биткоинді сату — құнды жою жолы
Цифрлық алтынды сату арқылы резервті тез толтыру — менің бағалауым бойынша, апатты сценарий болар еді. Компанияның биткоин бойынша іске асырылмаған шығыны $10,6 млрд құрайды. 2024 жылдан бастап сатып алынған барлық монеталар минуста. 847 363 BTC ағымдағы портфелі кезінде мәжбүрлі сату акционерлік құнды жойып қана қоймай, беделге орны толмас зиян келтіреді.
Алайда деректер көрсеткендей, мәжбүрлі ликвидациядан қорқудың қажеті жоқ. Strategy STRC-ті қолдау үшін биткоинді тастауға міндетті емес — оның басқа тетіктері бар. Бірақ бұл әрекет ету қажеттілігін жоймайды.
Қажетті әрекет жоспары
STRC-ті ыңғайлы деңгейге қайтару үшін компанияның ақша резерві $2,8 млрд-қа дейін өсуі керек — бұл дивидендтердің 24 айлық жабылуын қамтамасыз етеді. Маусым айының ортасында қор тек $1,1 млрд болды. Бірінші кезектегі міндет — биткоин сатып алуды тоқтатып, доллар жастығын ұлғайту. Осыдан кейін ғана жаңа сатып алуларға жүйелі және салмақты көзқарасқа көшу керек, әрбір капитал тарту кезінде активті сатып алу емес.
Есте сақтау маңызды: STRC дивидендтері кумулятивті болып табылады. Өткізіп алған төлемдер жойылмайды, керісінше жинақталады және оларды болашақта өтеуге тура келеді. Бұл дивидендтерді тоқтатуды өте екіталай сценарийге айналдырады.
Менің кәсіби пікірім: Майкл Сэйлордың өрлеу нарығында тамаша болған стратегиясы қазір өзінің осалдығын көрсетіп отыр. Қаржылық инжиниринг сау тәуекел-менеджментті шексіз алмастыра алмайды. Үзіліс — әлсіздік белгісі емес, кемелдік белгісі. Егер Strategy өз көзқарасын қайта қарамаса, нарық мұны оның орнына жасайды және қатенің бағасы миллиардтармен өлшенеді.