Артур Хейс биткоинның $40 000-ға дейін құлдырауын жоққа шығармайды: бычий стратегия аясындағы аюлы сценарий
BitMEX негізін қалаушы Артур Хейс биткоин бойынша күтпеген пессимистік болжам жасап, алты ай ішінде бірінші криптовалютаның $40 000-ға дейін құлдырауына жол берді. Бұл мәлімдеме сұхбат барысында айтылды, онда өзінің бычий көңіл-күйімен танымал Хейс ағымдағы деңгейлерден шамамен 35% терең түзету мүмкіндігін мойындады.
Айта кететін жайт, Хейстің өзі үлкен ұзақ позицияларды ұстап отыр, оның ұзақ мерзімді стратегиясы өзгеріссіз қалатынын атап өтті. Алайда ол қысқа мерзімді тәуекелдерді хеджирлеу үшін пут-опциондар спрэдтерін пайдаланады. Бұл жыл соңына қарай өсуге сеніміне қарамастан (бұрын ол $200 000–$250 000 мақсаттарын атаған), алдағы айларды өте тұрақсыз деп бағалайтынын көрсетеді.
Макроэкономикалық қысым және институционалдық қолдау
Мұндай сценарийдің басты катализаторы АҚШ Федералды резервтік жүйесінің қатаң ұстанымы болып табылады. Реттеуші мөлшерлемені 3,50–3,75% деңгейінде сақтап, риторикадан жұмсартуға деген нұсқауларды алып тастады. 2026 жылға арналған мөлшерлеме бойынша медиандық болжам 3,4%-дан 3,8%-ға дейін көтерілді, ал желтоқсанда тағы бір өсу ықтималдығы 24%-дан 37%-ға дейін өсті. Мұндай ястреб саясаты криптовалюталарды қоса алғанда, тәуекелді активтерге күшті қысым жасайды.
Әзірге нарық жақында балансын 520 BTC-ге толықтырып, резервтерін $1,4 млрд-қа дейін арттырған Strategy (бұрынғы MicroStrategy) тарапынан сатып алулар есебінен ұсталып тұр. Алайда Wintermute сарапшыларының деректері бойынша, ETF де, корпорациялар да активтерді жинақтау қарқыны айтарлықтай баяулады. Институционалдық сұраныс бұрынғыдай серпін бермейді, ал ірі ойыншылар үшін қарыз капиталының құны өсуде.
Өтімділік және құбылмалылық тәуекелдері
Қосымша қысымды акциялардан облигацияларға капиталдың ағыны жасайды. JPMorgan бағалауы бойынша, ірі инвесторлар тоқсан соңына дейін $165 млрд-қа дейін аударуы мүмкін — бұл төрт жылдағы ең үлкен көлем. Бұл құбылмалылықты күшейтіп, әсіресе жаңа сатып алушылардың болмауы аясында биткоиннің одан әрі төмендеуін тудыруы мүмкін.
Wintermute атап өткендей, нарық позицияларды төмендету және кредиттік иінтіректі тазарту есебінен тұрақтандыру кезеңінен өтуде. Жаңа қаражат ағыны байқалмайды, ал макроэкономикалық белгісіздік жоғары болып қалады. Мұндай жағдайларда $40 000 деңгейі қиял емес, егер ФРС қатайтуды жалғастырса, нақты сценарий болып көрінеді.
Менің пікірім: Хейстің болжамы — бұл дүрбелең емес, нарықтың қатаң ақша-несие саясаты жағдайында қызып кеткенін прагматикалық мойындау. $40 000-ға дейін құлдырау сценарийі нақты, бірақ дәл осындай түзетулер ұзақ мерзімді инвесторлар үшін ең жақсы кіру нүктелеріне айналады. Негізгі мәселе — ФРС бағытын қаншалықты тез өзгертеді, ал әзірге BTC ұстаушылар тұрақсыздыққа дайындалуы керек.