Майкл Сейлордың стратегиясы қауіп асты ма? CryptoQuant басшысы үзіліс жасауға шақырып, үш қатаң кеңес береді
Strategy компаниясының биткоинді агрессивті жинақтау стратегиясы сыни нүктеге жеткен сияқты. Жетекші аналитик және CryptoQuant негізін қалаушы Ки Ен Джу күтпеген мәлімдеме жасады: қазіргі уақытта Strategy тарапынан жасалатын сатып алулар бағаның өсу драйверінен гөрі «өтімділік сіңіргішке» көбірек ұқсайды. Бұл сатып алулар нарықты жоғары итермеудің орнына, оны бүйірлік қозғалыста ұстап, табиғи түзетуге және циклдің қайта жүктелуіне кедергі келтіреді.
Неліктен Strategy сатып алулары жұмыс істемейді?
Аналитиктің негізгі дәлелі — компанияның қаржылық көрсеткіштеріндегі теңгерімсіздік. Strategy компаниясының жылдық дивидендтік міндеттемелері төрт есеге жуық өсіп, $1,2 млрд-қа жетті. Сонымен қатар, компанияның ақшалай резервтері 2026 жылы 38%-ға қысқарды, ал дивидендтерді жабу мерзімі жеті жылдан небәрі 14 айға дейін төмендеді. Бұл — қызып кетудің классикалық сигналы.
Сонымен қатар, CryptoQuant деректері бойынша, соңғы екі жылда биткоиннің іске асырылған капитализациясы $467 млрд-қа өсті, бірақ активтің бағасы 1%-ға төмендеді. Бұл капиталдың үлкен ағындары жоғары импульс жасамайтынын, тек монета ұстаушылардың ауысуына әкелетінін айқын көрсетеді. Нарық, шын мәнінде, ұсынысты сіңіреді, бірақ сұранысты тудырмайды.
Ки Ен Джу сонымен қатар қазіргі биткоин циклінің аномальды екенін атап өтеді. Әдеттегі терең құлдыраулар, капитуляция және кейіннен киттермен жинақтау орнына, біз екі жылға жуық уақытқа созылған ұзақ бүйірлік қозғалысты байқаймыз. Оның пікірінше, Strategy компаниясының үздіксіз сатып алулары нарықтың тазаруына және жаңа өрлеу раллиіне жағдай жасауға мүмкіндік бермей, «жай қозғалысты бүйірге қарай ұзартады».
Майкл Сейлорға үш кеңес
Ки Ен Джу Strategy негізін қалаушыға үш нақты ұсыныспен тікелей жүгінді:
Бірінші: Ақшалай резервтер мен дивидендтерді жабу қалпына келгенше биткоин сатып алуды дереу тоқтату. Бұл компанияның қаржылық тұрақтылығы мәселесі.
Екінші: Модельге негізделген жүйелі сатып алу схемасын әзірлеу. «Strategy әрқашан жергілікті максимумда сатып алады» деген сөз нарықтық мемге айналды. «Бос капитал болған сайын» сатып алу — бұл стратегия емес, импульсивті әрекет.
Үшінші: Келесі өрлеу нарығы жағдайында ішінара сатудың тәртіпті схемасын енгізу. Бұл биткоиннен бас тарту емес, тәуекелді сауатты басқару. Цикл шыңдарына жақын жерде пайданы ішінара бекіту қарыз жүктемесін азайтуға, акционерлер үшін құндылықты бекітуге және төмен бағаларда қайта жинақтау үшін өтімділік қорын құруға мүмкіндік береді.
Менің кәсіби пікірім: Ки Ен Джуның үндеуі — бұл биткоин активіне сын емес, Strategy ішіндегі жүйелік тәуекелдер туралы ескерту. Компания өтімділік үшін «қара құрдымға» айналды, бірақ бұл процесс мәңгіге созылмайды. Егер Сейлор өзінің тактикасын қайта қарамаса, нарық мұны оның орнына жасауы мүмкін, сонда түзету әлдеқайда ауыр болады. Тәуекелді басқару — бұл трейдинг емес, бұл ұзақ мерзімді перспективада аман қалу.