Крипто әлеміндегі жаңалықтар

Токенизацияланған нақты активтер (RWA) секторы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсуді көрсетіп келеді. Жыл басынан бері бұл сегменттің капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд деген әсерлі белгіге жетті. Бұл жай ғана сандар емес — бұл институционалдық инвесторлар мен ірі ойыншылардың дәстүрлі активтерді басқаруға блокчейн шешімдерін белсенді түрде енгізіп жатқанының белгісі.

Өсудің негізгі драйвері — жаңа қатысушылардың ағыны. Токенизацияланған активтерді ұстаушылар саны 60%-ға өсіп, 917 000 әмияннан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар $18,9 млрд көрсеткішімен Figure платформасы және $4,3 млрд активтерді басқаратын Securitize болып қалады. Бұл жобалар инвесторларға дәстүрлі есеп жүйелерін айналып өтіп, блокчейн арқылы толық меншік құқығын алуға мүмкіндік беретін инфрақұрылымды құрды.

Нарық құрылымы: не басым?

Капиталдың бөлінуін талдай отырып, мен анық суретті көремін: негізгі үлесті жеке несиелеу алады — бүкіл нарықтың 47%. Екінші орында АҚШ қазынашылық облигациялары (30%), үштікті асыл металдар (9%) жабады. Бұл инвесторлардың цифрлық нысанға жылдам айналдыруға болатын өтімді және сенімді құралдарды іздейтінін көрсетеді.

Инфрақұрылымдық тұрғыдан белсенділік екі желіде шоғырланған: Provenance (39%) және Ethereum (33%). Алайда ең жылдам өсуді токенизацияланған акциялар сегменті көрсетеді — жарты жылда ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Бұл нағыз серпіліс, ол маусым айындағы жағдай бойынша ай сайынғы $5,3 млрд транзакция көлемімен нығайтылады. Салыстыру үшін: өткен жылдың қыркүйегінде бұл көрсеткіш небәрі $500 млн болды — 10 еседен астам өсім.

Токенизацияның үш моделі: биржадан толық меншікке дейін

Өз талдауым барысында мен қазір нарықты қалыптастыратын үш негізгі тәсілді бөліп көрсеттім:

1. Саудаға арналған инфрақұрылым. Robinhood сияқты брокерлер акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушы дауыс беру құқығын алмайды — модель ыңғайлы, бірақ шектеулі.
2. Есеп айырысу қабаты. Блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize инвесторлар толық меншік құқығын алатын реттелетін стектерді жасайды — бұл институционалдар үшін алтын стандарт.
3. Гибридті модель. Coinbase АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге токендерді біріктіретін «бәріне арналған биржаны» ұсынады. Бұл әмбебап шлюз жасау әрекеті.

Реттеу: масштабтаудың кілті

Сектордың одан әрі өсуі тікелей SEC ұстанымына байланысты. Реттеуші токенизацияланған бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады, бұл оптимизм ұялатады. Сарапшылар негізгі ынталандыру «инновациялық ерекшелік» деп аталатын, АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін нәрсе болады деген пікірде. Егер бұл орын алса, біз 2020 жылғы DeFi бумымен салыстыруға болатын жарылыс өсуді көреміз.

Менің сараптамалық пікірім: RWA нарығы жаппай қабылдау табалдырығында тұр. Жарты жылда 40%-ға өсу — бұл кездейсоқтық емес, блокчейн технологиялары дәстүрлі қаржының нақты мәселелерін: өтімділік, есеп айырысу жылдамдығы және қолжетімділікті шеше бастағанының заңды нәтижесі. Егер реттеушілер саланы бюрократиямен тұншықтырмаса, токенизацияланған активтер жаңа қаржы жүйесінің негізіне айналуы мүмкін. Дегенмен, инвесторлар сақ болуы керек: жылдам өсу көбінесе инфрақұрылымның жетілмегендігіне байланысты құбылмалылықпен және тәуекелдермен бірге жүреді.