Токенделген активтер (RWA) нарығы 40%-ға өсті: көлемі $51 млрд-қа жетті, ұстаушылар саны 917 000-нан асты
Токенделген нақты активтер (RWA) нарығы криптовалюта нарығындағы жалпы түзетуге қарамастан, сенімді өсімді көрсетіп отыр. Жыл басынан бері оның капитализациясы 40%-ға өсіп, $51 млрд белгісіне жетті. Бұл жай ғана сандар емес — бұл сектордың жетілуі және эксперименттік кезеңнен нақты енгізуге көшу туралы сигнал.
Өсудің негізгі драйвері — қатысушылар санының жарылыс тәрізді өсуі. Токенделген активтер ұстаушыларының саны 60%-ға өсіп, 917 000-нан асты. Блокталған қаражат көлемі бойынша көшбасшылар Figure ($18,9 млрд) және Securitize ($4,3 млрд) платформалары болып қалады, олар іс жүзінде индустрияның инфрақұрылымдық негізін қалыптастырады.
Нарық құрылымы: жеке кредиттеу басым
Активтерді бөлуде институционалдық құралдарға деген үрдіс анық байқалады. Жеке кредиттеу нарықтың 47%-ын, АҚШ қазынашылық облигациялары — 30%-ын, ал бағалы металдар — тек 9%-ын алады. Сонымен қатар, ең үлкен белсенділік Provenance (39%) және Ethereum (33%) блокчейндерінде шоғырланған, бұл осы желілердің RWA сегментіндегі үстемдігін көрсетеді.
Токенделген акциялар сегменті ерекше назар аударуға тұрарлық. Жарты жыл ішінде ол 130%-ға өсіп, $1,6 млрд-қа жетті. Маусым айында осы сегменттегі ай сайынғы транзакция көлемі $5,3 млрд құрады — салыстыру үшін, өткен жылдың қыркүйегінде ол $500 млн деңгейінде болды. Бұл он еселік өсім, ол бөлшек және институционалдық инвесторлар тарапынан зор қызығушылықты көрсетеді.
Токендеудің үш моделі: брокерлерден гибридтерге дейін
Сарапшылар акцияларды токендеудің үш негізгі тәсілін анықтады. Біріншісі — сауда үшін инфрақұрылым, мұнда брокерлер (мысалы, Robinhood) акцияларды сатып алып, оларды токендердің кепілі ретінде сақтайды. Бұл 24/7 сауда жасауға мүмкіндік береді, бірақ ұстаушыға дауыс беру құқығын бермейді. Екіншісі — есеп айырысу үшін қабат, мұнда блокчейн дәстүрлі есеп жүйелерін алмастырады. Figure және Securitize жобалары инвесторларға толық меншік құқығын беретін реттелетін стектерді жасайды. Үшіншісі — Coinbase ұсынатын гибридті модель: АҚШ-тан тыс пайдаланушылар үшін акцияларға, деривативтерге және криптоактивтерге арналған токендерді біріктіретін «барлығына арналған биржа».
Реттеу: болашақ өсу үшін негізгі фактор
Саланың одан әрі дамуы тікелей SEC позициясына байланысты. Реттеуші токенделген бағалы қағаздармен сауда жасау бойынша NYSE және Nasdaq пилоттық жобаларын мақұлдады. Алайда, сарапшылардың пікірінше, негізгі ынталандыру АҚШ ішінде мұндай активтермен сауда жасауға рұқсат беретін «инновациялық ерекшелік» болады. Нақты ойын ережелерінсіз масштабтау қиынға соғады.
Менің кәсіби талдауым: Түзету аясында RWA-ның 40%-ға өсуі — бұл кездейсоқтық емес, заңдылық. Біз спекулятивті криптоактивтерден нақты, қамтамасыз етілген активтерге қызығушылықтың түбегейлі ауысуын байқап отырмыз. Токенделген акциялар — ең жылдам өсіп келе жатқан сегмент, ал егер АҚШ реттеушілері жасыл шам берсе, бұл нарық алдағы 12 айда бірнеше есе өсуі мүмкін. Инвесторлар жай ғана токендер шығармай, реттелетін инфрақұрылым құратын жобаларға назар аударуы керек.