Биткоин киттерінің пайдасының қысылуы: аю нарығы емес, сау консолидация
Биткоин нарығында ірі ұстаушылардың іске асырылмаған пайда коэффициентінің айтарлықтай төмендеуі байқалады, әсіресе бұл қысқару ұзақ мерзімді инвесторларға қатты әсер етті. Дегенмен, ықтимал алаңдаушылыққа қарамастан, бұл аю циклінің басталуы туралы сигнал емес, керісінше нарықтың қызып кету кезеңінен кейін қалыпқа келуінің белгісі.
Ончейн-деректерді талдау өткен ралли кезінде жинақталған «қағаз» пайданың едәуір бөлігі жақындағы коррекциямен жұтылғанын көрсетеді. Бұл нарық инвесторлардың күтулерінің айтарлықтай қайта жүктелуінен өткенін және ағымдағы жағдай құрылымдық әлсіздік емес, табиғи салқындату фазасы екенін көрсетеді.
Ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді киттер: әртүрлі динамика
Қысқа мерзімді ірі ұстаушылардың мінез-құлқы ұзақ мерзімділерден ерекшеленетіні қызықты. Олардың кірістілігі шығынсыздық деңгейіне жақын ұсталады, бұл айтарлықтай іске асырылмаған пайданың жоқтығын білдіреді. Тарихи тұрғыдан алғанда, сатудың күшті қысымы дәл қысқа мерзімді киттер артық пайда жинаған кезде пайда болады. Қазіргі жағдайда пайданы агрессивті бекітуге ынталандыру салыстырмалы түрде шектеулі болып қалады.
BTC ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді киттерінің кірістілігі арасындағы алшақтық капитуляциядан емес, консолидациядан өтіп жатқан нарықты көрсетеді. Ұзақ мерзімді ұстаушылар төмендеген пайдаға қарамастан позицияларын сақтайды, ал қысқа мерзімділер бейтарап болып қалады. Мұндай комбинация жиі спекулятивтік артықшылық жүйеден біртіндеп кетіп жатқан тұрақтандыру кезеңін көрсетеді.
Деректер тұрақтандыруды растайды
Ончейн-метрикалар мен макроэкономика тұрғысынан сурет қалыпқа келуді көрсетеді. Киттердің кірістілігі тарихи орташа мәндерге жақындады, кредиттік плечо деңгейі төмендеді, ал сатуға ынталандыру өткен циклдардың шыңдарына қарағанда әлдеқайда әлсіз көрінеді. Іске асырылмаған пайда коэффициенті (ұстаушылардың позицияларының ағымдағы баға бойынша сатып алу бағасына қатысты қаншалықты тиімді екенін көрсететін метрика) қызып кеткен нарыққа тән мәндерден шегінді.
Қазіргі жағдай ұзаққа созылған аю нарығының ерте кезеңдерінен гөрі қайта жинақтау және теңгерімді қалыптастыруға ұқсайды. Бұл соңының басы емес, келесі қозғалыс үшін қажетті сау консолидация кезеңі.
Менің кәсіби пікірім: нарық эйфория фазасынан жетілу фазасына өтуде. Киттердің пайдасының қысқаруы - бұл дүрбелең емес, ұтымды қайта бағалау. Мұндай кезеңдер тарихи тұрғыдан құлдырауға емес, тұрақты өсуге дейін болады.