Жапон иенасы тарихи құлдырау алдында: бұл крипто нарығына қалай қауіп төндіреді
Жапония иенасы долларға шаққанда 161 сыни белгісіне жақындады, бұл оны 1986 жылы белгіленген 40 жылдық минимумды жаңарту шегіне жеткізді. Ақша-несие саясатын қатаңдату да, Токионың ауқымды валюталық интервенциялары да ұлттық валютаның ұзаққа созылған құлдырауын тоқтата алмайды. Бұл жаһандық нарықтар үшін бірегей және өте шиеленісті жағдай туғызады, ал криптовалюталар бұл жерде ерекшелік емес.
Неліктен иена құлдырауды жалғастыруда?
Негізгі себеп — Жапония мен АҚШ арасындағы пайыздық мөлшерлемелердегі орасан зор алшақтық. Жапония Банкінің мөлшерлемені 1995 жылдан бергі ең жоғары деңгей — 1%-ға дейін көтеруі кешігіп қалған және жеткіліксіз болды. Қымбат шикізатпен қоздырылған инфляция өсуін жалғастыруда, бірақ реттеуші өте сақтықпен әрекет етеді. Себебі — елдің ЖІӨ-нен бірнеше есе асатын алып мемлекеттік қарыз. Мөлшерлемелердің күрт көтерілуі оған қызмет көрсетуді мүмкін емес етеді. Сонымен қатар АҚШ ФРЖ жоғары мөлшерлемені сақтап отыр, ал американдық доллар сенімді түрде нығаюда. Мамыр айында Токио интервенцияларға шамамен $73,5 млрд жұмсады, бірақ иена тез арада құлдырауға қайта оралып, мұндай шаралардың пайдасыздығын дәлелдеді.
Криптовалюталарға тікелей әсері
Әсер етудің негізгі арнасы — «carry trade» арбитраждық саудасы. Инвесторлар иенамен арзан несиелер алып, оларды долларға айырбастап, технологиялық акциялар мен криптовалюталарды қоса алғанда, жоғары кірісті активтерге салады. 2024 жылдан бастап BOJ мөлшерлемесінің әрбір елеулі көтерілуі биткоиннің 20–32%-ға төмендеуіне әкелді. 16 маусымдағы соңғы отырыс та төмендеуді тудырды, алайда иенаның жалпы әлсіздігі мен геосаяси факторларға байланысты бұл жолы неғұрлым ұстамды — шамамен 1% болды.
Жүйелік тәуекел және сөзсіз есеп айырысу
Иена жүйелі түрде әлсіреп, реттеуші асықпай отырғанда, арбитраждық сауда нарықтарды қолдап, тұрақтылық иллюзиясын тудыруда. Алайда бұл теңгерімсіздік неғұрлым ұзақ жинақталса, сөзсіз құлдырау соғұрлым күйретеуші болады. Иенаның күрт нығаюы немесе BOJ саясатының кенеттен қатаңдауы қысқа позицияларды мәжбүрлі жабуға (short squeeze) себеп болады, бұл барлық бағытта дүрбелең сатылымын тудырады. 2024 жылдың тамызында біз мұны байқадық: биткоин қор индекстерімен бірге құлдырады.
Менің сараптамалық пікірім: Қазіргі жағдай тәуекелді активтер үшін баяу әрекет ететін бомба болып табылады. Криптовалюта инвесторлары экстремалды құбылмалылыққа дайын болуы керек. Carry trade тиімді болғанша, нарық қолдау алады, бірақ иенаның кез келген күрт бұрылысы 2024 жылғы оқиғалармен салыстыруға болатын ауқымды түзетуге триггер болуы мүмкін. Әртараптандыру және хеджирлеу — жай ұсыныс емес, қажеттілік.