Биткоиннің корпоративтік көпіршігі жарылды: бұл нарық үшін нені білдіреді және инвесторлар қалай әрекет етуі керек
Корпоративтік биткоин сатып алу нарығы спекулятивтік көпіршіктің толық циклынан өтті. Capriole Investments хедж-қорының негізін қалаушы Чарльз Эдвардс BTC ұстаушы компаниялардың сатып алу динамикасы Жан-Поль Родригтің классикалық көпіршік моделін дәл қайталайтынын көрнекі түрде көрсетті. Мұның бағаның одан әрі қозғалысы үшін нені білдіретінін қарастырайық.
Жарылған көпіршік моделі: эйфориядан капитуляцияға дейін
Аналитик жариялаған графикте биткоин бағасы корпоративтік сатып алу индикаторымен біріктірілген. Көптеген жылдар бойы көк қисық нөлге жақын болды, бірақ 2024 жылы біртіндеп өсу басталды. 2025 жылдың көктемінде жарылыс тәрізді, тік дерлік шың болды. Содан кейін — күрт құлдырау, әлсіз қайталама көтерілу және 2026 жыл бойы тұрақты төмендеу. Бұл Родриг схемасының тамаша қайталануы: алдымен активті хабардар ойыншылар тыныш сатып алады, содан кейін институционалдық инвесторлар қосылады, ал шыңында — пайданы жіберіп алудан қорқу (FOMO) қозғайтын кең жұртшылық. Шыңнан кейін міндетті түрде теріске шығару, қорқыныш және капитуляция келеді, қатысушылар активтерді сатып, баға бастапқы деңгейлерге оралады.
Эдвардстың негізгі қорытындысы: корпоративтік сатып алу толқыны өзінің шыңынан өтіп, төмендеу фазасында. 2024–2025 жылдары нарықты қолдаған ақша ағыны біртіндеп таусылып, өспей жатыр. Бұл корпоративтік қазынашылықтармен байланысты өсу драйверінің таусылғанын білдіреді.
Шоғырлану қаупі: көпіршікті кім нақты үрледі?
Бұл көпіршіктің басты ерекшелігі — нарықтың өте жоғары шоғырлануы. Жағдайды жетекші ойыншылардың көрсеткіштері айқын көрсетеді. Strategy (бұрынғы MicroStrategy) $54,33 млрд-қа 846 842 BTC иеленеді, бұл барлық эмиссияның 4,03% құрайды. Бұл топ-10-дағы барлық басқа ашық компаниялардың жиынтығынан көп: Marathon Digital — 38 689 BTC, Twenty One Capital — 37 230, жапондық Metaplanet — 35 102, Bullish — 24 340, одан кейін Strive, Galaxy Digital, Riot, Hut 8 және Coinbase аз көлемдермен.
Осылайша, «көпіршік» деп аталатын нәрсе негізінен Strategy-ді соқыр көшіретін шағын және орта компаниялардан тұрады. Ал Strategy өзінің үлкен үлесімен бөлек тұр. Мұндай еліктеу сәні өтіп, басқа фирмалар криптовалюта сатып алуды тоқтатса да, басты ойыншыға бұл әсер етпейді.
Жарылған биткоин емес, тренд
Сонымен қатар, биткоиннің өзі жарылған көпіршік схемасына нашар сәйкес келеді. Баға $64 000 шамасында тұр, ал компаниялардың сатып алу индикаторы шыңнан құлады. Бұл негізгі нюанс: резервтік модельдің айналасындағы спекулятивтік қондырма сөніп жатыр, негізгі актив емес. Басқаша айтқанда, көпіршік биткоиннің өзі емес, оны корпоративтік резервтерге сатып алу сәні болып шықты.
Ұстаушылардың түрлерін де ажырату керек. Strategy стиліндегі таза ставкалар — бір нәрсе. Coinbase, Tether, BitMEX және Xapo монеталарды операциялық немесе клиенттік резервтер ретінде ұстайды, яғни өсуге спекуляция жасау үшін емес, қызмет түріне байланысты. Жеке ұстаушылар тізімінде 34 164 BTC бар Mt. Gox та бар, бірақ бұл инвестор емес, банкроттың конкурстық массасы, оның монеталары кредиторлар арасында бөлінеді.
Менің талдауым: Биткоиннің корпоративтік жинақтау нарығы шынымен көпіршіктің типтік циклынан өтті, бірақ оның жарылуы биткоиннің күйреуін білдірмейді. Керісінше, бұл сауықтыру: еліктеушілер тарапынан артық спекулятивтік сұраныс кетеді. Ұзақ мерзімді инвесторлар үшін бұл консолидация және төменгі деңгейлерде жинақтау сигналы болуы мүмкін, дүрбелең емес.