Goldman Sachs пен JPMorgan дабыл қағуда: нарыққа 165 млрд долларлық түзету қаупі төніп тұр
Әлемдегі жетекші хедж-қорлар соңғы жылдардағы рекордтық көлемде қарыз капиталын жинақтады. JPMorgan сарапшылары тоқсан соңындағы портфельдердің ауқымды қайта құрылымдалуы $165 млрд-қа дейінгі бағалы қағаздардың жаппай сатылуына себеп болуы мүмкін екенін ескертеді. Мұндай жағдай қызып тұрған технологиялық алыптардың құнының күрт ауытқу қаупін едәуір арттырады.
Осындай алаңдатарлық болжамдарды қаржы секторының жетекші ойыншылары Goldman Sachs пен JPMorgan бір мезгілде жариялады. Екі банктің өкілдері ортақ маңызды қауіпті көреді. Артық кредиттік иінтірек инвесторлардың жоғары шоғырланған ставкаларымен үйлесіп, механикалық сатулар іске қосылғанда нарықтың құлдырауын сөзсіз күшейтеді.
Қызып тұрған AI мәмілелеріндегі кредиттік иінтіректің өсуі
Goldman Sachs-тің қорлармен жұмыс істейтін бөлімшесінің деректері бойынша, саладағы кредиттік иінтірек бір жылдан астам уақыт бойы өсіп келеді. 2025 жылғы маусымда хедж-қорлардың жиынтық кредиттік иінтірегі шамамен 294%-ға жетті — бұл соңғы бес жылдағы максимум.
Goldman трейдері Ли Копперсмиттің маусымда таратылған қызметтік жазбасында: таза кредиттік иінтірек төрт жылдағы ең жоғары деңгейге көтерілгені хабарланады.
JPMorgan стратегі Николаос Панигиртцоглу алаңдаушылықты күшейтті. Ол жартылай өткізгіш компаниялар секторына ставкалардың соншалықты қыздырылғанын, сатудың жаңа толқындарының ықтималдығы айтарлықтай өскенін атап өтті.
Value-at-risk индикаторы бойынша мұндай шоктық сценарийлер әдетте құбылмалылық қорлардың ішкі лимиттерінен шыққан кезде жүзеге асады. Осыған байланысты басқарушылар позицияларды шұғыл түрде жоюға мәжбүр болады.
JPMorgan сарапшылар тобы компаниялардың нарықтық үлестерінің көрнекі салыстыруын дайындады:
| Нарық секторларын салыстыру көрсеткіші | Жартылай өткізгіш компаниялар | Жеті тех-алып |
| Акция құнының кіріс үлесінен асып түсуі | 6 еседен астам | 3 есе |
Капиталдың мұндай жоғары шоғырлануы жасанды интеллект секторын өте осал етеді. Тиісінше, ірі ойыншылардың көңіл-күйінің кез келген жергілікті нашарлауы көшкін тәрізді түзетуді тудыруы мүмкін.
$165 млрд-қа күтілетін сатудың себептері мен салдары
Қазіргі басты триггер — тоқсандық ребалансировкалар механизмі. JPMorgan есептеулері бойынша, маусымның соңғы күндерінде институционалдық ойыншылар сәтті раллиден кейін портфельдерді түзету үшін $165 млрд-қа дейін акция сатуы мүмкін.
Активтері $1,9 трлн болатын жапондық GPIF зейнетақы қоры — ең ірі сатушы, оның есебінде шамамен $60 млрд.
АҚШ-тағы зейнетақы қорлары болжам бойынша тағы $55 млрд сатады. Норвегия мен Швейцариядағы құрылымдар бұл сомаға тағы бірнеше ондаған миллиард қосады, ал шамамен $15 млрд теңгерімделген инвестициялық қорлар өтейді.
Әлемдік алаңдар алдағы қысымды жоғары жүйке кернеуі күйінде қарсы алады. ФРЖ-нің жаңа төрағасы Кевин Уорш маусымдағы отырыс қорытындысы бойынша ақша саясатының ағымдағы параметрлерін сақтап қалды. Дегенмен, ведомство басшысы жыл соңына дейін қатаңдатудың жаңа раундының мүмкіндігін ашық мойындады.
Федералдық резерв жүйесінің қатаң ұстанымы инвесторлардың жағдайдың жақын арада жұмсартылуына деген үмітін тез суытты. Сөзсіз, бұл фактор биржалардағы турбуленттіліктің қосымша айналымын тудырды.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді
Дәстүрлі қаржы секторының жалпы осалдығы заңды түрде флагмандық криптоактивке де әсер етті. JPMorgan сарапшылары блокчейннің хешрейті монетаның нарықтық бағасына әлдеқайда күшті тәуелді болғанын анықтайды.
Құбылыс қауіпті үрдісті тікелей көрсетеді. Қазір көптеген майнерлер жабдықтың өтелімділік шегінде жұмыс істейді, бұл цифрлық сегменттің жалпы тұрақсыздығын күшейтеді.
Биткоин капитализациясы шамамен $1,29 трлн бола отырып, $64 100 аймағында позицияларды ұстап тұр. Соңғы апталарда монета $60 000 психологиялық диапазонының төменгі шекарасына бірнеше рет түзетілді.
Криптовалюта қазір қорғаныс гаванінің қасиеттерін толығымен жоғалтып, жоғары құбылмалы технологиялық акция сияқты әрекет етеді. Бағам FOMC-тің қатаң риторикасы және жасанды интеллект саласының көшбасшыларының екіұшты тоқсандық есептері аясында төмендеді.
Егер институционалдық сатулар толқыны шамадан тыс кредиттік иінтірек дағдарысымен сәйкес келсе, қаржылық дауыл күнтізбелік айдың соңына қарай айтарлықтай күшейеді.
Менің кәсіби пікірім: Нарық өте шиеленіскен нүктеде тұр. Инвесторлар алдағы апталарда жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек. "Тәуекелсіз" активтермен корреляциясын жоғалтқан биткоин енді дәстүрлі нарықтардағы тәуекелге деген тәбетпен толығымен синхрондалған. Кез келген триггер жоюдың тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін.