Би-би-си: Бикоинның мұнаймен байланысы — бұл аңыз: 5 жылдық деректер нарықтардың өз өмірін сүретінін дәлелдейді
Көптеген трейдерлер мен аналитиктер мұнай мен биткоин арасында қандай да бір іргелі байланыс бар деп ойлауға дағдыланған. Алайда, бұл апта бұл қате түсініктің қаншалықты ескіргенін айқын көрсетті. Brent маркалы мұнай соңғы айлардағы ең терең апталық құлдырауды көрсетіп, шамамен 9% жоғалтып, барреліне $80-ден төмен түскен кезде, биткоин небәрі 1%-ға төмендеді. Мұндай баға алшақтығы бұл тарихи корреляцияның беріктігіне күмән келтіреді.
Нарық қатысушыларының бір бөлігі дәстүрлі түрде энергия тасымалдаушылардың арзандауын криптовалюта нарығының кейінгі көтерілуіне жасыл шам ретінде қабылдайды. Дегенмен, менің көруімше, нақты интрига мұнай бағасының көрсеткіштерінде емес, инфляция көрсеткіштерінде, биржалардағы позициялардың бөлінуінде және майнерлердің өздерінің мінез-құлқында жатыр. Дәл осы факторлар қазір динамиканы анықтайды, баррель құнын емес.
Бес жылдық перспектива: корреляция нөлге тең
Соңғы бес жылдағы деректерге қарасақ, биткоин мен мұнай арасындағы математикалық корреляция күлкілі 0,036 құрайды. Еске салайын, коэффициент +1 (толық сәйкестік) пен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. 0,036 деңгейі жай ғана төмен көрсеткіш емес, бұл осы активтер арасында тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығының тікелей дәлелі. Тіпті «тыныш нарық» және «жоғары құбылмалылық» фазаларына егжей-тегжейлі бөлгенде де, екі көрсеткіш те нөлге мүмкіндігінше жақын болып қалады.
Соңғы отыз күндік индикатор -0,21 белгісіне дейін төмендеді. Бұл бағамдардың қысқа мерзімді әртүрлі бағытта алшақтауын көрсетеді, бірақ жалпы байланыс әлі де өте әлсіз болып қалады. Қарапайым сөзбен айтқанда: бірде-бір тарихи сценарий мұнай бағасының көрсеткіштерін криптовалюта үшін сенімді алдын ала индикатор ретінде пайдалануға мүмкіндік бермейді. Қазіргі уақытта АҚШ Федералды резервтік жүйесі қаржы нарықтарына неғұрлым күшті және тікелей әсер етеді. Мөлшерлемелер бойынша шешімдер биткоинге мұнай нарығындағы оқиғаларға қарағанда тезірек және күштірек әсер етеді.
«Ақылды ақшаның» мінез-құлқы: майнерлер және ұзақ мерзімді ұстаушылар
Тарихи мысалдар бұл тезисті айқын растайды. Brent маркасы наурыз айының соңында $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарқынды өскен кезде, басты криптовалютаның бағамы құламай, керісінше, тамаша тұрақтылықты көрсетті. Дәл осы кезеңде 155 күннен астам уақыт бойы әмияндарында монеталарды ұстап тұрған ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың таза сатып алу балансы маусым айының басына дейін тұрақты түрде оң болып қалды. Мұндай мінез-құлық – 2025 жылдың екінші жартысындағы ірі сатылымдардан кейінгі маңызды бұрылыс.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы – криптовалютаны өндірудің басты ресурсы, сондықтан энергия тасымалдаушылардың аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Дегенмен, жабдықтың жалпы есептеу қуатын көрсететін желінің жиынтық хешрейті соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алуда. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттың мұндай өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады. Есептеу қуаты көмірсутек нарығындағы наурыздағы ралли кезінде де іс жүзінде өзгерген жоқ.
Қысымның шынайы көзі: деривативтер нарығы
Ірі инвесторлар мен майнерлер жоғары тұрақтылықты көрсетіп жатқандықтан, ағымдағы қысымның көзін басқа жерден іздеу керек. Басты катализатор – деривативтер нарығы. Негізгі алаңдатарлық сигналдар қазір туынды қаржы құралдары секторында анық байқалады. Биткоин бойынша ашық мүдде көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге, қаржыландыру мөлшерлемесі күрт өзгеріп, шамамен +0,0023% оң аймақтан -0,002% шамасындағы теріс аймаққа ауысты.
Қаржыландыру мөлшерлемесінің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстап тұру үшін сатып алушыларға қосымша ақы төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Мұндай динамика аюлық көңіл-күйдің басымдылығын айқын көрсетеді. Ашық контрактілер санының өсуі мөлшерлеменің төмендеуімен бірге спекулянттардың ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорт ашатынын көрсетеді.
Бұл жағдайда маңызды нарықтық логика жатыр. Егер арзандайтын шикізат криптовалютаның өсуіне күшті драйвер ретінде әрекет етсе, биржа ойыншылары жаппай ұзын позициялар ашар еді. Алайда, іс жүзінде қазір қысқа ставкалар басым. Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Кез келген кездейсоқ жоғары импульс аюларды дүрбелеңмен позицияларын жабуға және монеталарды сатып алуға мәжбүр етеді, бұл бағамдардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі.
Міне, осы жерде инвесторларды басты психикалық тұзақ күтіп тұр. Егер шорт-сквиз шынымен орын алса, көптеген комментаторлар бағамның көтерілуін мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады. Шын мәнінде, жоғары қозғалыс тек маржиналды позицияларды техникалық жабу арқылы туындаса да, шикізат факторлары емес. Сонымен бірге, жалпы фон теріс болып қалады, сондықтан импульс қысқа мерзімді болады.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: Бүгінгі күні биткоиннің мұнай нарығымен байланысы бағамдарға нақты әсер ету үшін тым әлсіз. Brent барреліне $79 шамасында саудаланып жатқанда, биткоин $62 800 белгісін ұстап тұр. Криптовалюта үшін келесі күшті баға импульсі баррель құнымен емес, АҚШ ФРС шешімдерімен және деривативтер нарығындағы жағдайлармен анықталатыны анық. Инвесторлар шикізат корреляциясы туралы ескірген түсініктерге емес, осы факторларға назар аударуы керек.