Биткоин мұнай шогына мән бермейді: 5 жылдық деректер инвесторлардың алданышын жояды
Осы аптада мұнай нарығы соңғы айлардағы ең терең құлдыраулардың бірін бастан кешірді. Эталондық Brent сорты апта ішінде 9%-ға құлдырап, барреліне 80 доллардан төмендеді. Криптоэнтузиастар үшін бұл классикалық «жасыл шам» сияқты көрінеді: көптеген трейдерлер энергия тасығыштарының арзандауы биткоиннің кейінгі раллиіне триггер болады деп сенеді. Бірақ шындық басқаша болды — басты криптовалюта небәрі 1%-ға төмендеп, таңғаларлық тұрақтылық пен мұнай коллапсына толық немқұрайлылық танытты.
Неліктен көпшілік бұлжымас нарықтық ереже деп санаған байланыс сәтсіздікке ұшырады? Жауап эмоцияларда емес, сандарда. Биткоин мен мұнай арасындағы бес жылдық корреляция талдауы небәрі 0,036 коэффициентін көрсетеді. Түсіну үшін: бұл көрсеткіш +1 (траекториялардың толық сәйкестігі) мен -1 (қатаң қарама-қарсы қозғалыс) аралығында өлшенеді. Ағымдағы 0,036 деңгейі іс жүзінде нөлге тең, бұл тұрақты өзара байланыстың толық жоқтығын білдіреді.
Макроэкономикалық тізбектің үзілуі
Теориялық тұрғыдан мұнай биткоинге күрделі тізбек арқылы әсер етуі керек: отын құны инфляцияға, инфляция АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігіне, ал олар өз кезегінде тәуекелді активтерге әсер етеді. Алайда іс жүзінде бұл сигнал толығымен өшеді. Мұнайдың инфляциялық күтулермен корреляциясы шынымен бар (коэффициент 0,41), бірақ импульс облигациялардың нақты кірістілігіне, ал одан криптовалютаға барар жолда толығымен жоғалады. Қорытынды сигнал түпкілікті жойылады.
Қаржы нарықтарына, соның ішінде биткоинге әлдеқайда күшті және тікелей әсерді АҚШ Федералдық резервтік жүйесі көрсетеді. Қазіргі уақытта негізгі драйвер мұнай баррелі емес, мөлшерлемелер бойынша шешімдер болып табылады. Кевин Уорш 17 маусымдағы отырыста базалық пайыздық мөлшерлемені өзгеріссіз қалдырды, ал реттеушінің он сегіз мүшесінің тоғызы оның 2026 жыл ішінде көтерілуін болжайды. Дәл осы шешімдер қазір биткоинге негізгі қысым шоғырланған деривативтер нарығындағы көңіл-күйді қалыптастырады.
Кім дүрбелеңге түспейді: ұзақ мерзімді ұстаушылар мен майнерлер
Ең қызықтысы — «киттердің» мінез-құлқы. Наурызда Brent мұнайы $119 шамасындағы жергілікті шыңына қарай қарқынды өскен кезде, биткоин құламай, керісінше қызғаныш тудыратын тұрақтылықты көрсетті. Оның үстіне, монеталарды 155 күннен астам әмияндарда ұстайтын ұзақ мерзімді инвесторлар өз позицияларын жүйелі түрде ұлғайтты. Олардың сатып алуларының таза балансы маусымның басына дейін тұрақты оң болып қалды. Бұл ең сабырлы және ірі ойыншылардың қымбат отыннан мүлдем қорықпағанын білдіреді.
Салалар арасындағы жалғыз тікелей экономикалық байланыс майнинг саласы арқылы өтеді. Электр энергиясы — криптовалюта өндірудің негізгі ресурсы, ал энергия тасығыштарының аномальды жоғары құны бизнестің маржиналдылығын төмендетуі мүмкін. Алайда желінің жалпы есептеу қуатын көрсететін жиынтық хешрейт соңғы уақытта сенімді түрде өсуде. Бұл WTI маркасының құнының төмендеуіне қарамастан орын алуда. Ресурстардың арзандауы аясындағы қуаттардың өсуі майнерлердің саланың ұзақ мерзімді перспективаларына іргелі сенімін куәландырады.
Қысымның негізгі көзі — деривативтер
Осылайша, биткоинге ағымдағы қысымның көзін шикізаттан емес, туынды қаржы құралдары нарығынан іздеу керек. Биткоин бойынша ашық мүдде көрсеткіші 11 маусымнан бастап $21,83 млрд-тан $23,45 млрд-қа дейін өсті. Сонымен бірге қаржыландыру мөлшерлемесі (фондинг) күрт өзгеріп, оң аймақтан шамамен +0,0023% теріс аймаққа шамамен -0,002% ауысты. Фондингтің теріс мәні сатушылардың позицияларды ұстау үшін сатып алушыларға қосымша төлеуге мәжбүр екенін білдіреді. Бұл аюлық көңіл-күйдің басымдығын айқын көрсетеді. Спекулянттар ағымдағы құлдырауды сатып алуға асықпай, белсенді түрде шорттар ашады.
Қалыптасқан көрініс шорт-сквиз үшін тамаша жағдай жасайды. Егер кездейсоқ жоғары импульс пайда болса да, аюлар дүрбелеңмен позицияларды жауып, монеталарды сатып алуға мәжбүр болады, бұл котировкалардың көшкін тәрізді өсуіне әкеледі. Міне, инвесторлар үшін басты психикалық тұзақ осында: көпшілік бұл өсуді мұнай бағасының төмендеуімен түсіндіруге асығады, бірақ іс жүзінде жоғары қозғалыс тек маржиналды позицияларды техникалық жабу арқылы туындайды, шикізат факторларымен емес.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Криптовалюта нарығы есейіп, шикізат нарықтарымен қарапайым корреляциялардан ажырап келеді. Бүгінде биткоин — бұл өз бетінше макроактив, оның қысқа мерзімді перспективадағы тағдыры ФРС саясатымен және фьючерстік нарықтағы спекулянттардың көңіл-күйімен анықталады, баррель бағасымен емес. Мұнай динамикасынан сигналдар іздеуді жалғастыратын инвесторлар өздерінің аналитикалық моделін қайта қарауы керек — ол үмітсіз ескірген.