Биткоинді құлдырау емес, зерігу өлтіреді: неліктен ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс кез келген crash-тан қауіпті
Биткоин нарығы әдеттегі құлдыраудан әлдеқайда қауіпті парадоксалды қатерге тап болды. Мәселе бағаның күрт төмендеуінде емес, ұзаққа созылған тоқыраудың зиянды әсерінде. Созылмалы бүйірлік қозғалыс инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сенімін баяу, бірақ сенімді түрде әлсіретеді — және бұл, менің терең сенімім бойынша, бүкіл экожүйе үшін сыни қауіп болып табылады.
Күрт құлдырау — бұл нарық көтере алатын стресс. Ол жұмылдырады, түбін және жаңа кіру нүктелерін іздеуге мәжбүр етеді. Алайда көпжылдық тар диапазондағы қозғалыс басқаша әсер етеді: ол сатып алу сұранысын ұстап тұрған басты нарративті сөзбе-сөз жояды. Өсу тарихы сенімді болуды тоқтатқанда, инвесторлар қызығушылығын жоғалтады, ал нарық апатияға түседі.
Өзін-өзі жою механизмі
Мұндай жағдайда әсіресе осал болып Майкл Сейлор мен оның Strategy компаниясы құрған құрылым табылады. Мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы ол биткоин сатып алуды қаржыландырады. Баға бүйірлік қозғалыста тұрып қалғанда проблемалар басталады. Компания акцияларының сыйлықақысы қысылады, ал капитал тарту механизмі тұрақсыз болады. Кәсіпкердің міндеті енді жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа себеп беру.
Ескі нарративтер таусылды
Индустриядағы жылдар бойғы жұмысымда мен бір қорытындыға келдім: биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді. Тек оның айналасындағы әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бірақ бүгін ескі әңгімелердің көпшілігі толығымен таусылған болып көрінеді.
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланды.
- Бостандық ақшасы? Көптеген тәжірибелі криптоэнтузиастар басқа монеталарға ауысып үлгерді.
- Кванттық қауіп? Жасанды интеллекттің дамуы болашақ кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Сонымен қатар мен әлі де ұзақ мерзімді өсуге сенемін. Институционалдық капиталдың ағыны және pro-crypto АҚШ әкімшілігінің қолдауы күтулері ақталды — мен 2018 жылы болжаған екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, қазір күшті катализатордың сөзсіз сезімі айтарлықтай әлсіз.
Жаңа мағына іздеуде
Бастапқы идеялардың жойылуын бақылау қайғылы. Бостандық ақшасы және энергетикалық құндылық тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеуді — қарапайым адам үшін тым күрделі идеяларды ілгерілетуде. Мен басты биткоин хабарламасы бостандық болған кездерді шынайы сағынамын.
Менің қорытындым: Нарыққа жай ғана жаңа максимум емес, жаңа, түсінікті және шабыттандыратын нарратив қажет. Онсыз ең төзімді актив те жаңа капиталды тартуды тоқтататын скучно құралға айналу қаупі бар. Бұл нағыз қауіп — құлдырау емес, мағынаның жоқтығынан тыныш өлім.