Құлдырау емес, зерігу: биткоин үшін басты қауіп аталды
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Кенеттен құлдыраулар, 30-40% түзетулер — бұл биткоиннің ДНҚ-сының бір бөлігі. Алайда, басты криптовалюта үшін нақты қауіп құлдырауда емес, толық тоқырауда жатыр. Баға айлар бойы бір орында тұрған ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс кез келген аю нарығынан әлдеқайда ауыр зиян келтіруі мүмкін.
Неліктен бүйірлік қозғалыс сенімді өлтіреді?
Негізгі мәселе — бұл нарративтің эрозиясы. Нарық құлдырауды бастан кешіре алады, егер инвесторлар кейінгі бұрылыс пен жаңа ажиотажға сенсе. Бірақ тар диапазондағы ұзақ консолидация бұл сенімді біртіндеп жояды. Ол сұранысты ұстап тұрған оқиғаның өзін әлсіретеді. Оқиға сенімді болуды тоқтатқанда, сатып алушылық қызығушылық таусылып, нарық апатияға түседі.
Мұндай жағдайда әсіресе осал болып биткоиннің ең ірі мемлекеттік ұстаушысы — Strategy компаниясы (бұрынғы MicroStrategy) және оның негізін қалаушы Майкл Сейлордың құрылымы табылады. Оның мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы капитал тарту моделі тек өсіп келе жатқан нарықта мінсіз жұмыс істейді. BTC бағасының динамикасының болмауына байланысты акциялардың сыйлықақысы қысыла бастағанда, механизм тұрақтылығын жоғалтады. Сейлордың бүгінгі міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сенудің түбегейлі жаңа себебін беру.
Нарративтер таусылды
Биткоиннің өмір сүру жылдарында оның құндылығын негіздейтін көптеген оқиғалар ауысты. Бірақ бүгінде олардың барлығы дерлік таусылған көрінеді:
- «Цифрлық алтын» — BTC жоғары тәуекелді технологиялық акция ретінде саудаланған дағдарыстар сынағына төтеп бере алмады.
- «Бостандық ақшасы» — бұл нарратив ізбасарларын жоғалтуда, өйткені саланың көптеген ардагерлері балама монеталарға ауысуда.
- «Жасанды интеллект пен кванттық есептеулерден қорғаныс» — жасанды интеллекттің дамуына қатысты алаңдаушылық әлсіремей, керісінше күшейе түсуде.
CryptoQuant негізін қалаушы бастапқы идеялардың бұлыңғырланып жатқанын қынжыла айтады. «Энергетикалық құндылық» және «бостандық ақшасы» тұжырымдамалары өткенге кетуде. Олардың орнына Сейлор қарапайым адамға түсінуі қиын «биткоин-банкинг» және «цифрлық несиелеу» тұжырымдамаларын алға тартады. Бұл жаппай қабылдау үшін тым күрделі нарративтер.
Сарапшының пікірі:
Талдаумен келісемін. Нарыққа жай ғана жаңа катализатор емес, миллиондаған адамның санасын жаға алатын қарапайым және күшті жаңа нарратив қажет. Онсыз институционалдық капиталдың ағыны да ұзаққа созылған тоқырау кезеңін кейінге шегеріп, бірақ жоймай алады. Жалықтыру — бычий нарықтың нағыз жауы.