Алтынның қызып кетуі және рекордтық левередж: биткоин идеалды дауылдың алдында тұр
Қаржы нарықтары биткоин (BTC) сияқты тәуекелді активтерге тікелей қауіп төндіретін дабыл сигналдарын беруде. Ағымдағы жағдайды талдау екі негізгі факторды анықтайды: алтынның қызып кетуі және АҚШ-тағы маржалық сауданың бұрын-соңды болмаған деңгейі. Олар бірге күрт өзгеріске дайын өте нәзік құрылымды құрайды.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Менің талдауым дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын алтынның спекулятивтік құралға айналғанын көрсетеді. Асыл металдың 180 күндік құбылмалылығы қазір S&P 500 индексінің құбылмалылығына шамамен 2,3 есе премиямен саудалануда — бұл 2007 жылдан бері байқалмаған жағдай. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессияның алдында болған. Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 шыңынан кейін 30% түзету қисынды көрінеді, бірақ жалпы көрініс активтің өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты 40 жылдық максимумда екенін көрсетеді. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін (2007 жылдан бергі максимум) өсуі кіріс әкелмейтін активтерге қуатты қысым жасайды және мұнда алтын акциялармен салыстырғанда ұтылыс жағдайында қалады.
Рекордтық иінтірек: нарықтар инеде
Одан да алаңдатарлық сигнал — АҚШ-тағы маржалық сауданың рекордтық көлемі. Американдық иінтіректі ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтер $208 млрд-қа жетті. Қосарлы және үштік иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Үштік иінтіректі қорлардың үлесі ($320 млрд) басым. Мұндай біржақты позиция — өсімге дерлік ғана ставка — нарықтарды өте осал етеді. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында жиынтық экспозиция қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болды.
Биткоинге қос соққы
Биткоин үшін бұл сигналдардың қос мағынасы бар. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірекпен қызған нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа пана іздей бастайды, сонда биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамалық пікірім: Қазіргі конъюнктура керілген ішекті еске салады. Рекордтық иінтірек және алтынның қызып кетуі — бұл жай ғана индикаторлар емес, бұл баяу әрекет ететін бомбалар. Биткоин үшін нарықтың қозғалыс бағыты емес, осы тәуекелдердің жүзеге асу жылдамдығы шешуші болады. Баяу сценарий BTC-ге цифрлық алтын мәртебесін нығайту арқылы пайда әкелуі мүмкін. Ал күрт құлдырау жоғары ықтималдықпен 2020 жылғы наурыздағыдай бірінші криптовалютаны да өзімен бірге сүйреп әкетеді.