Алтын көпіршік және рекордтық иінтірек: биткоинге қазіргі уақытта не қауіп төндіреді
Нарықтар дабыл қағып тұр, енді оларды елемеуге болмайды. Дәстүрлі түрде «тынық айлақ» саналатын алтын қатты қызған спекулятивті активке айналды, ал АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Биткоин (BTC) үшін бұл өте осал және екіұшты ортаны тудырады.
Қазіргі жағдайды талдау біздің классикалық қызып кету белгілерін байқап отырғанымызды көрсетеді. Ақпан айында унциясына $5 500 шамасында тарихи максимумды жаңартқан алтын содан бері шамамен 30%-ға түзетілді. Алайда бұл төмендеуден кейін де асыл металл шамадан тыс сатып алыну аймағында қалып отыр. 2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе премиямен саудалануда. Бұл қорғаныс активін агрессивті спекуляция құралына айналдырды. Соңғы рет мұндай динамика Ұлы рецессияның алдында болған және қор нарығының аномальды төмен құбылмалылығын ашқан болатын.
Қосымша қысым факторы ретінде АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум — 5,2%-ға жуық өсуі табылады. Мұндай жағдайда кіріс әкелмейтін активтер (оларға алтын да, биткоин де жатады) акциялар немесе қарыз құралдарымен салыстырғанда әуел бастан ұтылатын позицияда қалады.
Рекордтық иінтірек: баяу әрекет ететін бомба
Одан да алаңдатарлық сигнал американдық ETF нарығынан келеді. Leveraged және inverse қорларының басқаруындағы активтер көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қосарлы және үш еселі иінтіректі ескергенде, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, басым үлес үш еселі иінтірегі бар қорларға ($320 млрд) тиесілі, ал құлдыраудан табыс табатын «аюлық» құралдарға небәрі $27 млрд келеді. Нарықтың мұндай біржақты позициялануы бұрын-соңды тарихта байқалмаған. Бұл көңіл-күйдің кез келген өзгерісі кезінде каскадтық ликвидацияның орасан зор қаупін тудырады.
Биткоин үшін бұл сигнал екі есе. Бір жағынан, жоғары тәуекелді актив ретінде, егер қатты қызған нарық құлдырай бастаса, BTC акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс активі ретіндегі сенім түпкілікті шайқалса, капиталдың бір бөлігі биткоинге құйылуы мүмкін, өйткені ол «қауіпсіз айлақтың» заманауи цифрлық аналогы ретінде жиі қарастырылады.
Менің пікірім: Нарықтар бифуркация нүктесінде тұр. Қазіргі конфигурация — рекордтық иінтірек және қатты қызған алтын — біз не ауқымды түзетудің, не активтер арасындағы көшбасшылардың ауысуының табалдырығында тұрғанымызды көрсетеді. Биткоин жалпы «risk-off»-тан қатты зардап шегуі де, күтпеген жерден капиталдың ағынынан ұтуы да мүмкін. Негізгі триггер АҚШ қор нарығының мінез-құлқы болады.