Қатты қызған алтын және рекордтық иінтірек: биткоин үшін қосарлы дабыл сигналы
Қаржы нарықтарында криптовалюталарға тікелей әсер ететін бірнеше алаңдатарлық сигналдар жинақталды. Дәстүрлі түрде сенімді актив ретінде саналатын алтын қызып кету белгілерін көрсетіп, ал американдық нарықтардағы кредиттік плечомен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Осы екі фактор биткоин (BTC) қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін өте осал орта қалыптастырады.
Алтын сенімді актив мәртебесін жоғалтуда
Нарықтық деректерді талдау көрсеткендей, алтынның 180 күндік құбылмалылығы алғаш рет 2007 жылдан бері S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есе премиямен саудаланып жатыр. Бұл бағалы металды қорғаныс құралынан алыпсатарлық активке айналдыратын аномалия. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессияның алдында болған еді.
Алтын ақпан айында унциясына шамамен $5500 баға шыңына жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты қырық жылдық максимумда болды. Сонымен қатар, орталық банктердің көпшілігі мөлшерлемелерді көтеруге көшіп, АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 2007 жылдан бергі максимум – шамамен 5,2%-ға дейін өсті. Мұндай жағдайда кіріс әкелмейтін активтер ұтылыс жағдайында қалады.
Рекордтық плечо – баяу әрекет ететін бомба
Қосымша тәуекел факторы – АҚШ нарықтарындағы кредиттік плечомен алыпсатарлықтың бұрын-соңды болмаған деңгейі. Американдық плечо ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық деңгейге жетті. Қос және үш еселік плечоны ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері ол шамамен $200 млрд-қа өсті.
Негізгі үлесті үш еселік плечо қорлары ($320 млрд) береді, олардан кейін қос еселік плечо қорлары ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігін құраған еді.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Екі сигнал да бір қорытындыға әкеледі: нарықтар өсуге бәс тігумен шектен тыс жүктелген, ал алтын әдеттегі сенімді активтен өзі алыпсатарлық активке айналды. Биткоин үшін жағдай екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық плечомен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа сенімді актив іздей бастайды және биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамам: Нарықтың ағымдағы конфигурациясы ауқымды шоктық оқиғаға дайындықты еске салады. Қызып кеткен алтын мен АҚШ-тағы рекордтық плечоның үйлесімі – бұл жай статистикалық аномалиялар емес, нарықтық эйфорияның шекті көрсеткіштері. Биткоин жол айрығында тұр: не ол ликвидациялардың құрбаны болады, не керісінше, дәстүрлі қызып кеткен активтерден капиталдың ағынынан ұтады. Инвесторлар алдағы апталарда жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.