Биткоинға нақты қауіп: құлдырау емес, көпжылдық зерігу
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Біз биткоиннің ондаған пайызға құлдырап, содан кейін қалпына келіп, тарихи максимумдарды жаңартқанын бірнеше рет байқадық. Дегенмен, менің көпжылдық талдауым көрсеткендей, бірінші криптовалюта үшін нақты қауіп күрт құлдырауда емес, ұзаққа созылған бүйірлік трендте.
Күрт құлдырау — бұл нарық үшін стресстік сынақ. Ол әлсіз қолдарды сүзгіден өткізеді, бірақ активтің ұзақ мерзімді әлеуетіне деген сенімді сақтайды. Инвесторлар құлдыраудан кейін өсім болатынын түсінеді және бұл сатып алу сұранысын қолдайды. Көп айлық немесе көпжылдық тоқырау кезінде мүлдем басқа жағдай қалыптасады. Баға жылдар бойы бір орында тұрғанда, сұранысты ұстап тұрған нарратив жойыла бастайды.
Сейлор құрылымының осалдығы
Бұл мәселе әсіресе биткоиннің ең ірі корпоративтік иесі — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясы және оның негізін қалаушы Майкл Сейлор үшін өткір тұр. Мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRF) арқылы капитал тарту механизмі BTC бағасының тұрақты өсуі жағдайында ғана тиімді жұмыс істейді. Ұзаққа созылған бүйірлік тренд акциялардың сыйлықақысын қысып, капитал тартудың бүкіл құрылымын өте осал етеді. Сейлордың бүгінгі міндеті — жай ғана көбірек монета сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа, сенімді себеп беру.
Ескі нарративтердің өлімі
Индустрияда он жыл жұмыс істеп, мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді деген қорытындыға келдім. Тек өзімізге және әлемге айтатын әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаны анықтайды. Мәселе мынада, ескі нарративтердің көпшілігі бүгінде толығымен сарқылған көрінеді.
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезеңдерінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланады.
- Бостандық ақшасы? Индустрияның көптеген ардагерлері бүгінде басқа монеталарды таңдайды.
- Кванттық есептеулер қаупі? ЖИ дамуы бұл алаңдаушылықты күшейтеді.
Сонымен қатар, мен әлі де ұзақ мерзімді өсуге сенемін. Менің 2018 жылғы споттық ETF-терді іске қосу және АҚШ-тың прокрипто президентінің келуі туралы болжамдарым толығымен ақталды. Дегенмен, бүгінде сөзсіз күшті катализатор сезімі айтарлықтай әлсіз. Нарыққа жаңа мағына, бұқараны баурап алатын жаңа қарапайым және түсінікті әңгіме қажет.
Менің кәсіби пікірім: Нарық күтулерден қызып кеткен және «жаңа қанды» — жаңа инвесторлар түрінде емес, жаңа идеялар түрінде қажет етеді. Қауымдастық «цифрлық алтын» және «бостандық ақшасы» сияқты ескірген тұжырымдамаларды алмастыра алатын сенімді нарратив ұсынбайынша, биткоин ұзақ уақыт диапазонда тұрып қалу қаупіне ұшырайды, бұл ұзақ мерзімді перспективада кез келген аю нарығынан әлдеқайда қауіпті.