Биткоинға басты қауіп: құлдырау емес, ұзаққа созылған зерігу
Биткоин нарығы парадоксалды қауіп-қатерге тап болып отыр. Кең таралған пікірге қарамастан, бірінші криптовалюта үшін басты қауіп бағаның күрт төмендеуінде емес, ұзақ уақыт бойы бүйірлік қозғалыста болуында. Дәл осы созылмалы тоқырау, құлдырау емес, инвесторлардың сеніміне нұқсан келтіріп, сұранысты қолдайтын іргелі нарративтерді жоя алады.
BTC-тің ең ірі мемлекеттік иесі – Strategy компаниясының қаржыландыру құрылымын талдау осалдықты анықтайды. Оның мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы капитал тарту механизмі тек бычий көңіл-күй сақталған жағдайда ғана тиімді. Бағаның күрт төмендеуін нарық салыстырмалы түрде тыныш қабылдайды, егер кейінгі өсуге сенім сақталса. Алайда ұзақ «бүйірлік қозғалыс» басты нарративтің өмірлік күшін сөзбе-сөз сорып алады.
Баға жылдар бойы тар диапазонда тұрып қалғанда, Strategy акцияларының сыйлықақысы қысылып, компанияның жаңа капитал тарту қабілеті әлсірейді. Осылайша, Майкл Сейлордың міндеті жай ғана монеталарды сатып алудан тысқары. Ол нарыққа активке сенудің мүлдем жаңа, сенімді себебін беруі керек. Онсыз BTC сатып алуды қаржыландыру механизмі нәзік болады.
Нарративтер күшін жоғалтады
Индустрияда он жыл жұмыс істеу барысында мен негізгі сабақ алдым: биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді. Тек оның айналасында айтатын әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бүгінде ескі әңгімелердің көпшілігі толығымен таусылған көрінеді.
- Биткоинді «цифрлық алтын» деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды.
- Оны «бостандық ақшасы» деп санады, алайда индустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- ЖИ дамуы кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты үнемі күшейтеді.
Сонымен қатар, мен әлі де ұзақ мерзімді өсуге сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын күттім, ал кейінірек – криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, қазір күшті катализатордың сөзсіздігі сезімі айтарлықтай әлсіз.
Жаңа мағына іздеу
Бастапқы идеялардың жойылуын бақылау өкінішті. «Бостандық ақшасы» және «энергетикалық құндылық» тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын – қарапайым адамдар үшін тым күрделі тұжырымдамаларды алға тартады. Мен биткоиннің басты хабары бостандық болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің сараптамалық пікірім: Нарыққа қазір миллиондаған адамға түсінікті, қарапайым және күшті нарратив өте қажет. Мұндай нарратив пайда болмайынша, биткоин созылмалы консолидация фазасында тұрып қалу қаупіне ұшырайды, бұл кез келген қысқа мерзімді құлдыраудан әлдеқайда ауыр қауіп болып табылады.