Ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс: неге нарықтағы «зерігу» биткоин үшін құлдыраудан да қауіпті
Криптоиндустрияда тұрақты пікір қалыптасқан: биткоин үшін басты қауіп — бағаның күрт төмендеуі. Алайда, менің нарықтық циклдарды көп жылдық талдауым көрсеткендей, нақты қауіп басқа жақта. Әлдеқайда жойқын фактор — төмен өзгергіштіктің ұзақ кезеңі және созылмалы бүйірлік тренд. Нарықтағы мұндай «тыныштық» инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сенімін баяу, бірақ сенімді түрде шайқалтады, бұл ақыр соңында кез келген дамптан да ауыр зардаптарға әкелуі мүмкін.
STRC құрылымы және нарративтің осалдығы
Бұл қауіпті түсінудің кілті биткоиннің ірі институционалдық ұстаушыларының, атап айтқанда, Strategy компаниясы мен оның мерзімсіз артықшылықты акцияларының (STRC) қаржыландыру құрылымын талдауда жатыр. Дәл осы құрал арқылы Майкл Сейлор бірінші криптовалютаны сатып алу үшін капитал тартады. Мәселе баға жай ғана төмендегенде емес — нарық келесі серпіліске сенім сақталғанша түзетуді көтере алады.
Нақты осалдық бағаның тар диапазонда көп жылдық қозғалысы кезінде көрінеді. Ұзаққа созылған тоқырау сатып алу сұранысын ұстап тұрған басты нарративті сөзбе-сөз жояды. Нәтижесінде Strategy акцияларының сыйлықақысы қысылады, бұл оның капитал тарту механизмін тиімсіз етеді. Сейлордың бүгінгі міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа себеп беру.
Ескі идеялардың эрозиясы және жаңа мағына іздеу
Индустрияда он жыл жұмыс істеп, мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейтініне көз жеткіздім. Тек оның айналасындағы әңгіме өзгереді. Дәл осы нарративтер бағаның неліктен өсуі керектігін түсіндіреді. Алайда, ескі әңгімелердің көпшілігі бүгінде толығымен таусылған көрінеді.
- Биткоинді жиі «цифрлық алтын» деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды.
- Оны «бостандық ақшасы» деп санады, алайда криптоиндустрияның көптеген ескі мүшелері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- ЖИ дамуы желінің криптографиялық негізін шайқалтуы мүмкін кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Осыған қарамастан, мен әлі де курс ұзақ мерзімді өседі деп сенемін және институционалдық капиталдың ағынын күтемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын күттім, сондай-ақ криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын болжадым. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, сөзсіз күшті катализатордың сезімі қазір айтарлықтай әлсіз.
Менің аналитик ретіндегі қорытындым: Нарыққа тек институционалдарды ғана емес, сонымен қатар бөлшек инвесторларды да қызықтыра алатын жаңа, қарапайым және шабыттандыратын нарратив қажет. Сейлор ұсынып отырған биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу тұжырымдамалары жаппай қабылдау үшін тым күрделі. Мен басты биткоин хабарламасы бостандық болған кездерді шынымен сағынамын. Жаңа күшті идеясыз созылмалы бүйірлік тренд сенімнің құрылымдық дағдарысына ұласу қаупі бар.