Kalshi IPO-ға бағыт алды: болжам нарығындағы реттеуші тұман
Болжам нарығы платформасы Kalshi, шамасы, тарихи қадамға – акцияларды алғашқы жария орналастыруға (IPO) дайындалып жатқан сияқты. Менің деректерім бойынша, компания инвестициялық банктермен алдын ала кеңесулер өткізген, алайда келіссөздердің өзі ең ерте, бейресми кезеңде тұр. Күтілетін биржаға шығу 2027 жылдың соңы – 2028 жылдың басынан ерте емес жоспарлануда.
Мұндай амбициялар әсерлі қаржылық динамикамен қолдау тапқан. Kalshi-дің жылдық кірісі 2 миллиард доллардан асып, 2025 жылдың қараша айындағы көрсеткіштерден шамамен үш есеге артты. 2026 жылдың мамырында платформадағы айлық сауда көлемі 16,81 миллиард долларға жетіп, сәуір айымен салыстырғанда 13,5%-ға өсті. Бұл серпілістің негізгі драйвері спорттық оқиғалар, атап айтқанда, NBA және 2026 жылғы футболдан әлем чемпионаты нарықтары төңірегіндегі ажиотаж болды. АҚШ-тың Ұлттық хоккей лигасымен (NHL) жақында жасалған серіктестік бұл векторды ғана растайды.
Инвесторлардың қаржылық тәбеті де әсерлі. Мамыр айында Kalshi 22 миллиард бағалаумен Series F раунды аясында 1 миллиард доллар тартты. Қатысушылар арасында Coatue, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm және тіпті Morgan Stanley мен ARK Invest сияқты алыптар бар. Барлығы 2025 жылдың басынан бері компания төрт ірі қаржыландыру раундын жапты. Сонымен қатар, платформа CFTC мақұлдаған биткоин және басқа криптоактивтерге мерзімсіз фьючерстерді іске қосты, бұл CME Group тарапынан сынға ұшырап, олар мұндай келісімшарттарды басқаша реттеуді талап етуде.
Негізгі тәуекел: реттеушілік белгісіздік
Алайда, әсерлі көрсеткіштерге қарамастан, реттеушілік тәуекелдердің көлеңкесі белгісіздіктің басты факторы болып қалады. Осы аптада Кентукки штаты Kalshi және Polymarket-ке қарсы шағым түсіріп, оларды лицензиясыз спорттық ставкалар жасады деп айыптады. Висконсин, Нью-Йорк, Невада және басқа штаттар да осындай шағымдар берді. АҚШ-тың ойын ассоциациялары тіпті Сенатты Clarity Act заң жобасына спорттық болжам нарықтарына тыйым салуды енгізуге шақырды.
Айта кету керек, CFTC өз кезегінде дәл осы нарықтар үшін жалғыз реттеуші екенін талап етіп, оларды шектеуге тырысатын бірқатар штаттармен соттасып жатыр. 2026 жылдың сәуірінде Нью-Джерси соты Kalshi-дің жағына шығып, спорттық келісімшарттарды ұсынуға рұқсат берді, бірақ соңғы сөз, мүмкін, АҚШ Жоғарғы сотында қалады.
IPO, сөзсіз, Kalshi-ге өсу үшін капитал әкеліп, институционалдардың сенімін нығайтады. Алайда басты ставка – спорттық нарықтарды заңдастыру. Кейбір бағалаулар бойынша, олар платформа кірісінің 90%-на дейін құрайды. Егер Жоғарғы сот оларды заңсыз деп таныса, компания өзінің негізгі кіріс көзінен айырылуы мүмкін.
Менің талдауым: Болжам нарықтары гүлденуді бастан кешіруде және Kalshi – осы тауашадағы сөзсіз көшбасшы. Алайда оның тағдыры қазір инвесторлармен келіссөз залдарында емес, сот дәліздерінде шешілуде. 2027 жылы IPO индустрия үшін реттеушілік шайқастардың қолайлы нәтижесі болған жағдайда ғана нақты сценарий болып көрінеді. Әйтпесе, біз онжылдықтағы ең даулы финтех стартаптарының бірінің күйреуіне куә болуымыз мүмкін.