CFTC және SEC своптардың шекараларын нақтылайды: CME шағымы реттеуші реформаны жеделдетті
Америкалық реттеушілер — Тауар фьючерстері бойынша сауда комиссиясы (CFTC) және Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (SEC) — негізгі деривативтердің анықтамаларын қайта қарау және нақтылау мақсатында жұртшылық талқылауын бастады. Менің ойымша, бұл қадам көптен күтілген еді және ол дәстүрлі биржалар мен жаңа нарық ойыншылары арасындағы шиеленістің күшеюіне тікелей байланысты.
CFTC мен SEC-тің бірлескен сұрауы «своп» және «бағалы қағаздарға негізделген своп» сияқты іргелі ұғымдарды қамтиды, сондай-ақ осы санаттарға не кірмейтінін нақты анықтауға ұмтылады. Американдық реттеудің «сұр аймағында» ұзақ уақыт болған жаңа өнімдерге — болжам нарықтарындағы оқиғалық келісімшарттарға және мерзімсіз фьючерстерге (перптерге) ерекше назар аударылады.
Көптен күтілген айқындық
CFTC басшысы Майкл Селиг Додд-Франк заңының VII бөліміндегі ағымдағы белгісіздік әділ бәсекелестік пен жауапты инновацияларға кедергі келтіретінін атап өтті. Дәл осы бөлім CFTC-ге бағалы қағаздарға негізделгендерден басқа своптарды реттеу өкілеттігін береді. Оның SEC-тегі әріптесі Пол Аткинс бұл анықтамаларды нақтылауды «көптен күтілген» қадам деп атап, оқиғалық келісімшарттарды ерекше бөліп көрсетті. Бұл нарық үшін сигнал: реттеушілер ескі шеңберлер DeFi және деривативтердің жаңа түрлері дәуірінде жұмыс істемейтінін ақыры мойындап отыр.
CME-нің CFTC-ке қарсы дауы: процестің катализаторы
Бұл процестің катализаторы CME Group биржасының CFTC-ке қарсы талабы болды. Себеп — реттеушінің Kalshi платформасына мерзімсіз фьючерстермен сауда жасауға рұқсат беру туралы шешімі, оларды своптар емес, фьючерстік келісімшарттар ретінде жіктеу. CME CFTC басшысы қолданыстағы «своп» анықтамасын елемей, белгіленген реттеу тәртібін айналып өтетін прецедент жасады деп мәлімдейді. CME-нің пікірінше, перптер дәл своптар ретінде реттелуі керек. CME Group басшысы Терренс Даффи бұрын мұндай шешім нарықты жаңа бәсекелестер үшін ашып, дәстүрлі биржалардың позициясын әлсірететінін айтқан болатын.
Жауап ретінде CFTC істі тоқтатуға ұмтылып, талап Дональд Трамп әкімшілігінің инновацияларды қолдау бағытына қайшы келеді деп дәлелдейді. Жағдай классикалық: ескі қаржылық истеблишмент өз позицияларын қорғауға тырысса, реттеуші жаңа, икемді құралдарға сүйенеді.
Менің талдауым: Бұл қақтығыс — айсбергтің ұшы ғана. Біз түбегейлі өзгерісті байқап отырмыз: нарық «своп» немесе «фьючерс» сияқты ескірген санаттарға сәйкес келмейтін гибридті өнімдер үшін нақты ережелерді талап етеді. Осы даудың нәтижесі мен кейінгі жұртшылық талқылауы АҚШ-тағы бүкіл крипто-дериватив нарығының даму бағытын жылдар бойы анықтайды. Инвесторлар үшін бұл не көптен күтілген құқықтық айқындықты, не реттеушілік шатасудың жаңа кезеңін білдіреді.