АҚШ реттеушілері туынды құралдардың анықтамаларына назар аударды: CME-нің CFTC-ке қарсы талабы процесті жеделдетеді
Америкалық реттеушілер — CFTC және SEC — бірқатар деривативтік өнімдерге анықтамаларды қайта қарау және нақтылау мақсатында жұртшылық талқылауының рәсімін бастайды. CME Group биржасының CFTC-ке қарсы сот талабы аясында басталған бұл қадам АҚШ-тағы туынды қаржы құралдарын реттеу ландшафтын елеулі түрде өзгертуі мүмкін.
Нақты не анықталады?
CFTC мен SEC-тің бірлескен сұрауы «своп» және «бағалы қағаздарға негізделген своп» сияқты іргелі ұғымдарға, сондай-ақ осы санаттарға не кірмейтініне қатысты. Ерекше назар ұзақ уақыт «сұр аймақта» болған жаңа өнімдерге аударылады: болжам нарықтарындағы оқиғалық келісімшарттар және мерзімсіз фьючерстер (перпетуалды келісімшарттар).
CFTC басшысы Майкл Селиг Додд-Франк заңының VII бөліміндегі қолданыстағы түсініксіздіктер әділ бәсекелестікке және инновацияларды жауапты енгізуге кедергі келтіретінін атап өтті. Оның SEC-тегі әріптесі Пол Аткинс нақтылау қажеттілігін «көптен күтілген» деп сипаттады. Менің ойымша, бұл реттеушілердің 2008 жылғы дағдарыстан кейін құрылған бұрынғы шеңберлер нарықтың, әсіресе криптовалюталық және оқиғалық деривативтердің эволюциясынан қалып қойғанын түсінгенінің белгісі.
CME мен CFTC арасындағы даудың мәні
Процестің катализаторы CME Group компаниясының CFTC-ке қарсы берген талап-арызы болды. Себебі — реттеушінің Kalshi платформасына мерзімсіз фьючерстермен (перптермен) сауда жасауға рұқсат беру туралы шешімі, оларды своптар емес, фьючерстік келісімшарттар ретінде жіктеуі.
CME CFTC басшысы Майкл Селигтің Kalshi және басқа алаңдар үшін мұндай өнімдерді мақұлдау кезінде «своптың» қолданыстағы анықтамасын елемей, белгіленген реттеу тәртібін айналып өткенін мәлімдейді. Биржаның пікірінше, перпетуалды келісімшарттар дәл своптар ретінде реттелуі керек. Іс жүзінде, CME бұдан тең емес бәсекелестік жағдайларының туындауын көреді: жаңа ойыншылар фьючерстердің жеңіл режимі арқылы бөлшек клиенттерге қол жеткізеді, ал CME қатаңырақ шеңберде жұмыс істейді. CFTC өз кезегінде істі тоқтатуға ұмтылып, талап-арыз Трамп әкімшілігінің инновацияларды қолдау бағытына қайшы келеді деп дәлелдейді.
Менің талдауым: Бұл дау жай анықтамадан әлдеқайда асып түседі. Ол ондаған жылдар бойы ескі ережелер бойынша жұмыс істейтін қалыптасқан биржалар мен икемділікке ұмтылатын жаңа, технологиялық платформалар арасындағы іргелі қақтығысты ашады. Бұл істің нәтижесі және нормативтік базаны кейіннен нақтылау болашақтың дериватив нарығын кім бақылайтынын — және криптоиндустрияға осы үстелде орын бұйыратынын анықтайды.