АҚШ реттеушілері своптардың анықтамасын қайта қарауға ниетті: CME-нің CFTC-ке қарсы талабы процесті жеделдетеді
АҚШ-тың Тауар фьючерстері саудасы жөніндегі комиссиясы (CFTC) және Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) бірқатар туынды құралдардың анықтамаларын жаңарту және нақтылау мақсатында бірлескен қоғамдық талқылау сұрауын жариялады. Менің ойымша, бұл қадам нарықтың дамуына ілесе алмай отырған нормативтік-құқықтық базаға айқындық енгізуге бағытталған көптен күткен әрекет және ол CME биржасының CFTC-ге қарсы соңғы талап-арызымен тікелей байланысты.
Реттеушілер нақты нені анықтағысы келеді
Сұрау кең ауқымды мәселелерді қамтиды, соның ішінде «своптар» және «бағалы қағаздарға негізделген своптардың» негізгі анықтамалары, сондай-ақ осы ұғымдарға кірмейтін нәрселер. Ерекше назар болжам нарықтарындағы оқиғалық келісімшарттар және мерзімсіз фьючерстер (перпетуалды своптар) сияқты жаңа өнімдерге аударылады, олар ұзақ уақыт бойы АҚШ-тағы реттеудің «сұр аймағында» болды.
CFTC басшысы Майкл Селиг мақсат Додд-Франк заңының VII бөліміндегі көптен бергі түсініксіздіктерді жою екенін айтты, оның пікірінше, бұл түсініксіздіктер адал бәсекелестікке және инновацияларды жауапкершілікпен енгізуге кедергі келтірген. SEC басшысы Пол Аткинс анықтамаларды нақтылауды «көптен күткен» деп атады. Менің көзқарасым бойынша, бұл ағымдағы реттеу архитектурасының фьючерстер мен своптардың ерекшеліктерін біріктіретін заманауи гибридті өнімдер үшін жеткіліксіз екенін мойындау болып табылады.
CME мен CFTC арасындағы даудың мәні
Шиеленістің себебі CME Group компаниясының CFTC-ге қарсы талап-арызы болды. Себеп — реттеушінің Kalshi платформасына мерзімсіз фьючерстермен (перптермен) сауда жасауға және оларды фьючерстік келісімшарттар ретінде жіктеуге рұқсат беру туралы шешімі. CME компаниясы перптерді мақұлдау кезінде CFTC басшысы қолданыстағы «своп» анықтамасын елемей, белгіленген реттеу тәртібін айналып өткенін алға тартады.
CME пікірінше, бұл өнімдер дәл своптар ретінде реттелуі керек. CME Group басшысы Терренс Даффи бұрын мерзімсіз фьючерстердің экономикалық мәні бойынша своптар екенін мәлімдеген. Талаптың мәні мынада: CFTC Kalshi және басқа алаңдарға криптовалюталық перптерді фьючерстер ретінде шығаруға рұқсат беру арқылы CME-ге бөлшек сегментте жаңа бәсекелестер туғызды.
Жауап ретінде CFTC істі тоқтатуға ұмтылуда, бұл талап-арыз Дональд Трамп әкімшілігінің инновацияларды қолдау бағытына қайшы келеді деп дәлелдейді. Бұл дау — өз нарық үлесін қорғайтын дәстүрлі биржалар мен бәсекелестікті ынталандыруға тырысатын реттеуші арасындағы қақтығыстың классикалық мысалы.
Менің талдауым: CFTC және SEC бастамасы — бұл бастаманы қолға алып, бұрыннан бар нарықтық шындықты заңдастыру әрекеті. CME-нің талап-арызы бұл процесті тек жеделдетті, нақты ережелерсіз ойын сот шайқастары алаңына айналатынын көрсетті. Крипто нарығы үшін бұл оң сигнал: ненің своп, ненің фьючерс екенін анықтаудағы айқындық, әсіресе цифрлық активтерге туынды құралдар саласында, заңды және реттелетін өнімдерге жол ашады. Дегенмен, әдеттегідей, мәселе ұсақ-түйекте — түпкілікті тұжырымдар бүкіл саланың болашағы үшін шешуші мәнге ие болады.