Hyperliquid $10 миллиардтық ашық мүдде белгісін еңсерді: децентрализацияланған дериватив алыбының серпінін талдау
Hyperliquid платформасы $10 млрд-тан астам ашық мүдде (Open Interest) көлемін тіркеп, маңызды белеске жетті. Бұл көрсеткіш протоколды мерзімсіз фьючерстермен сауда жасауға арналған ірі алаңдар арасында үшінші орынға шығарды, бұл институционалдық және бөлшек трейдерлердің орталықсыздандырылған шешімдерге деген сенімінің артып келе жатқанының тікелей дәлелі болып табылады.
Өсу драйверлері: дәстүрлі активтерден пре-IPO-ға дейін
Мұндай қарқынды өсудің негізгі катализаторы нарықтар желісінің дәстүрлі активтерге кеңеюі болды. Hyperliquid акцияларға, шикізат тауарларына және қор индекстеріне арналған келісімшарттарды сәтті интеграциялады. Айта кетерлігі, ашық мүдденің жалпы көлемінің шамамен $4 млрд-ы HIP-3 бастамасы аясында үшінші тарап әзірлеушілері құрған орталықсыздандырылған биржалар (DEX) арқылы жасалған. Бұл DeFi үшін «аппараттық қабат» моделінің өміршеңдігін көрсетеді.
Трейдерлер синтетикалық құралдарды белсенді пайдаланады. Мұнай және Nasdaq 100 индексі бойынша күнделікті сауда көлемі тұрақты түрде $100 млн-нан асады. Дегенмен, нағыз хит пре-IPO нарықтары болды. SpaceX-тің күтілетін листингі алдында тиісті келісімшарт бойынша ашық мүдде $250 млн-ға дейін көтерілді, бұл нақты әлемге байланған спекулятивтік құралдарға деген жоғары сұранысты көрсетеді.
USDC-ге көшу және жаңа экономикалық модель
Ең маңызды стратегиялық қадам экожүйенің USDC стейблкоиніне толық ауысуы болды. Circle және Coinbase компаниялары USDH брендін сіңіргеннен кейін, USDC платформаның негізгі есеп айырысу активіне айналды. Серіктестік шарттары бірегей: эмитенттер HYPE токендерін стейкингке салуға және резервтерден түсетін кірісті протоколмен бөлісуге міндетті.
Hyperliquid желі ішіндегі USDC-ді қамтамасыз ететін қазынашылық облигациялар мен репо мәмілелерінен пайданың шамамен 90%-ын алады. Ағымдағы мөлшерлемелер кезінде бұл платформаға шамамен $160 млн жылдық кіріс әкеледі. Бұл қаражат HYPE жергілікті токендерін агрессивті түрде сатып алуға және жағуға жұмсалады. Күтілетін байбэк көлемі — $450 млн, бұл активтің ұсынысын айтарлықтай қысқартып, оның нарықтық құнын қолдауы тиіс.
Деривативтер нарығындағы позициялар
Еске сала кетейін, мамыр айында-ақ Hyperliquid-тің мерзімсіз фьючерстер сауда көлеміндегі үлесі орталықтандырылған биржалардағы (CEX) жалпы айналымның рекордтық 6,63%-ына жетті, бұл $3 трлн-нан $200 млн құрады. Ашық мүдде бойынша $10 млрд-қа дейінгі ағымдағы серпін протоколдың CEX-ті қуып жетіп қана қоймай, орталықсыздандырылған деривативтер сегментінде трендтерді белгілей бастағанын растайды.
Менің талдауым: Hyperliquid DeFi-дің CEX-пен функционалдық жағынан ғана емес, өтімділік бойынша да бәсекелесе алатынын көрсетеді. USDC-ге көшу және HYPE байбэк механизмі — бұл токен ұстаушылар үшін жоғары кірістілігі бар тұйық экономиканы құрудағы сауатты қадам. Алайда, негізгі тәуекел Circle және Coinbase шешімдеріне тәуелділік, сондай-ақ пре-IPO келісімшарттарына қатысты реттеушілік белгісіздік болып қалады. Егер Hyperliquid ағымдағы қарқынын сақтай алса, біз оны алдағы тоқсандарда-ақ топ-2-де көре аламыз.