SpaceX акциялары Tesla сценарийі бойынша құлдырау қаупінде: түзетуді қашан күту керек
SpaceX акция нарығы дабыл қағуда. Nasdaq-тағы тарихи дебюттен кейін, Илон Маск компаниясының капитализациясы $3 трлн белгісіне жақындаған кезде, трейдерлер жиі Tesla-ның алғашқы кезеңдерімен параллельдер жүргізуде. Сценарий қайталануда: өрлеу, эйфория — және сөзсіз түзету.
Аналитиктердің пікірлері түбегейлі екіге бөлінді. Кейбір сарапшылар биржада сатушылар тарапынан қысым күшейген кезде нарықтың күрт түзетілуін болжайды. Басқалары, керісінше, айналымдағы акциялардың өте шектеулі көлемі баға белгілемелерді тағы бірнеше ай бойы жоғары деңгейде ұстап тұра алады деп есептейді.
Тарихи дебют және теңдессіз нарықтық құн
SpaceX 12 маусымдағы орналастыру кезінде өз акцияларының соңғы бағасын $135 деңгейінде ресми түрде белгіледі. Осы қадамның нәтижесінде компанияға шамамен $75 млрд тарту мүмкін болды, бұл 2019 жылы $25,6 млрд жинаған Saudi Aramco-ның бұрынғы әлемдік рекордын жаңартты. Өткен публикалық орналастыру әлемдік тарихтағы ең ірі деп ресми түрде танылды, соның арқасында SpaceX бірден АҚШ-тың ең қымбат компанияларының тізіміне енді.
Сауда-саттық ашылғаннан кейін бірден SPCX бағамы шамамен 56%-ға өсті. Қазір бағалы қағаздар $213,95 шамасындағы баға диапазонында саудалануда. Негізгі сауда сессиясы аяқталғаннан кейін SpaceX капитализациясы қысқа мерзімге $3 трлн белгісіне жетті. Мұндай өрлеу компанияның 2025 жылдың қорытындысы бойынша таза кірісі $18,7 млрд құрайды деген күтулер аясында болды.
Ғарыш компаниясының ағымдағы мультипликаторлары $2 трлн бағалау кезіндегі өз дебютінің көрсеткіштерін әлдеқашан артта қалдырды. Оның үстіне, қаржылық коэффициенттер Tesla өзінің биржалық тарихының басында көрсеткен кез келген операциялық сандардан айтарлықтай озық.
Неліктен трейдерлер SpaceX-тің құлдырауын күтеді
Белгілі аналитик Тед Пиллоус оқиғалардың жағымсыз сценарийін егжей-тегжейлі сипаттады. Өз есебінде сарапшы SPCX траекториясын Масктың автомобиль бизнесінің алғашқы кезеңдерімен салыстырды. Сонымен қатар, әлеуметтік желілерде компания басшысы 2010 жылы Tesla іске қосылған кездегідей капитал тартудың дәл сол стратегиясын қолданды деген пікір танымал болуда. Алайда тарих көрінгеннен әлдеқайда күрделі. Tesla сауданың бірінші күнін $17 орналастыру бағасынан 40,5% жоғары аяқтады. Акциялар бірнеше ай ішінде шамамен екі есе өсті, бірақ содан кейін бірнеше апта ішінде құнының төрттен бір бөлігін жоғалтты. 2011 жылдың қорытындысы бойынша өсім 70% құлдыраусыз небәрі 7,3% құрады — тек осыдан кейін компания 300 есе өсім көрсетті.
«SpaceX $SPCX Tesla $TSLA сияқты жолмен жүріп келеді. Алдымен — 60–70% өсу, содан кейін — 50% ауыр құлдырау», — деп атап өтті Тед Пиллоус.
Инвестор Джо Бхакди тамыз айынан бастап бағаға қысым күтеді. Ол еркін айналымдағы акциялардың аз көлеміне, индекс қорларының мәжбүрлі сатып алуларына және компанияны 2026 жылғы жылдық кірістің 90 есеге жуық бағалауына сілтеме жасайды. CNBC жүргізушісі Джим Крамер алаңдаушылықты қолдады: оған компанияның перспективалары ұнайды, бірақ мемкоиндерге тән сатушыларсыз секірмелі өсуді бақылау ұнамайды.
Ұзақ мерзімді өсу мүмкіндігі бар ма
Сонымен қатар, кейбір сарапшылар құлдырауға бәс тігу ұсыныстың ерекшеліктерін ескермейді деп санайды. Қаржылық кеңесші Тьерри Борже бағаны көтерген акциялардың тапшылығы қазір оны қорғайтынын атап көрсетеді.
«Иә, классикалық көрсеткіштер бойынша қағаздар асыра бағаланған… Бірақ баға жай ғана түсуі керек болғандықтан төмендемейді. Ол сатушылар сатып алушылардан көп болған кезде төмендейді… Тапшылық екі жаққа да әсер етеді», — деп атап өтті Борже, CFA.
Сатып алушылардың қызығушылығы жоғары болып қалуда. Бірнеше күн ішінде SPCX-ті қосқан ETF саны төрттен шамамен 120-ға дейін өсті. Инсайдерлер қазір қатаң шектеулермен байланысты болғандықтан өз үлестерін сата алмайтындықтан, ал бөлшек инвесторлар пайданы бекітуге асықпайтындықтан, сұраныс сенімді түрде үстемдік етуде. Осыған ұқсас нарықтық жағдай Tesla-да да бірнеше жыл бұрын аналитиктердің компанияның тым жоғары мультипликаторларына қатысты тұрақты күмәніне қарамастан ұзақ уақыт бойы байқалды.
Графиктегі айтарлықтай өзгерістер тамыз айына жақын басталуы мүмкін. Дәл сол кезде алғашқы lock-up келісімдерінің мерзімі ресми түрде аяқталады, нәтижесінде ашық нарыққа бағалы қағаздардың жаңа ірі партиясы түседі.
Осы сәтке дейін SpaceX биржалық активтері тапшылық пен инвесторлардың асыра күтулері есебінен әлемдік қоғамдастықтың назарында сөзсіз қалады. Негізгі фундаменталды көрсеткіштер уақытша екінші планға ығысады, ал Илон Масктың жеке капиталы өсіп, ғарыштық бағдарламаға инвесторлар тарапынан қызығушылықты арттыра береді.
Менің сараптамалық қорытындым: SpaceX-тің құлдырау сценарийі өте ықтимал көрінеді және Tesla-мен тарихи прецедент бұған сенімді дәлел болып табылады. Алайда уақыт шеңбері жасанды тапшылыққа байланысты ұзартылуы мүмкін. Инвесторлар алдағы апталарда жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек, ал тамыз айы нарыққа инсайдерлерден жаңа өтімділік ағыны түсетін кезде негізгі сәтке айналады. Фундаменталды көрсеткіштер қазір тек шу ғана, шындықты сұраныс пен ұсыныс анықтайды.