SpaceX түзету алдында: Tesla сценарийінің қайталануы және құлдырау сигналдары
SpaceX (SPCX) акциялары дабыл қоңырауларын соғып, нарық Nasdaq-тағы тарихи дебюттен кейін алдағы күндері күрт құлдырау ықтималдығын байыпты түрде талқылап жатыр. Трейдерлер қазіргі бағалы қағаздардың мінез-құлқы мен Tesla-ның 2010 жылғы тұрақсыз орналасуы арасында тікелей параллельдер жүргізуде. Илон Масктың ғарыштық корпорациясының нарықтық бағасы $3 трлн белгісіне қарқынды жақындап келеді, бұл оның тұрақтылығына қатысты сұрақтар туғызады.
Тарихи дебют және бұрын-соңды болмаған нарықтық құн
SpaceX 12 маусымда орналастыру кезінде өз акцияларының соңғы бағасын $135 деңгейінде ресми түрде белгіледі. Нәтижесінде компания шамамен $75 млрд тартты, бұл 2019 жылы $25,6 млрд жинаған саудиялық Saudi Aramco-ның бұрынғы әлемдік рекордын жаңартты. Бұл ашық орналастыру әлемдік тарихтағы ең ірі деп танылды, бұл SpaceX-ті бірден АҚШ-тың ең қымбат компанияларының тізіміне енгізді.
Сауда-саттық ашылғаннан кейін бірден SPCX бағамы шамамен 56%-ға өсті. Қазір бағалы қағаздар $213,95 шамасындағы баға диапазонында саудалануда. Негізгі сауда сессиясы аяқталғаннан кейін SpaceX капитализациясы қысқа уақыт ішінде $3 трлн белгісіне жетті. Мұндай өрлеу компанияның 2025 жылдың қорытындысы бойынша таза кірісі $18,7 млрд құрайды деген күтулер аясында болды.
Ғарыштық компанияның ағымдағы мультипликаторлары $2 трлн бағалау кезіндегі өз дебютінің көрсеткіштерін әлдеқашан артта қалдырды. Оның үстіне, қаржылық коэффициенттер Tesla өзінің биржалық тарихының басында көрсеткен кез келген операциялық сандардан айтарлықтай озып кетті.
Неліктен трейдерлер SpaceX-тің құлдырауын күтеді
Белгілі аналитик Тед Пиллоус оқиғалардың теріс сценарийін егжей-тегжейлі сипаттады. Өз есебінде сарапшы SPCX траекториясын Масктың автомобиль бизнесінің дамуының алғашқы кезеңдерімен салыстырды. Сонымен қатар, әлеуметтік желілерде компания басшысы 2010 жылы Tesla іске қосылған кездегідей капитал тартудың дәл сол стратегиясын қолданған деген пікір танымал болып келеді.
Алайда тарих көрінгеннен әлдеқайда күрделі. Tesla сауда-саттықтың бірінші күнін $17 орналастыру бағасынан 40,5% жоғары аяқтады. Акциялар бірнеше ай ішінде шамамен екі есе өсті, бірақ содан кейін бірнеше апта ішінде құнының төрттен бір бөлігін жоғалтты. 2011 жылдың қорытындысы бойынша өсім небәрі 7,3% құрады, 70% құлдырау болған жоқ — тек осыдан кейін компания 300 есе өсім көрсетті.
«SpaceX $SPCX Tesla $TSLA сияқты жолмен жүріп келеді. Алдымен — 60–70% өсу, содан кейін — 50% ауыр құлдырау», — деп атап өтті Тед Пиллоус.
Инвестор Джо Бхакди тамыз айынан бастап бағаға қысым күтеді. Ол еркін айналымдағы акциялардың аз көлеміне, индекстік қорлардың мәжбүрлі сатып алуларына және компанияны 2026 жылғы жылдық кірістің 90 есесіне бағалауға сілтеме жасайды. CNBC жүргізушісі Джим Крамер алаңдаушылықты қолдады: оған компанияның перспективалары ұнайды, бірақ мемкоиндерге тән сатушыларсыз секірмелі өсуді байқау ұнамайды.
Ұзақ мерзімді өсу мүмкіндіктері бар ма
Сонымен қатар, сарапшылардың бір бөлігі құлдырауға бәс тігу ұсыныстың ерекшеліктерін ескермейді деп санайды. Қаржылық кеңесші Тьерри Борже бағаны көтерген акциялардың тапшылығы қазір оны қорғайтынын көрсетеді.
«Иә, классикалық көрсеткіштер бойынша бағалы қағаздар асыра бағаланған... Бірақ баға жай ғана керек болғандықтан құлдырамайды. Ол сатушылар сатып алушылардан көп болғанда төмендейді... Тапшылық екі жаққа да әсер етеді», — деп атап өтті Борже, CFA.
Сатып алушылардың қызығушылығы жоғары болып қалуда. Бірнеше күн ішінде SPCX-ті қосқан ETF саны төрттен шамамен 120-ға дейін өсті. Инсайдерлер қазір қатаң шектеулерге байланысты өз үлестерін сата алмайтындықтан, ал бөлшек инвесторлар пайданы бекітуге асықпайтындықтан, сұраныс сенімді түрде басым болып қалуда.
Графиктегі айтарлықтай өзгерістер тамыз айына жақын басталуы мүмкін. Дәл сол кезде алғашқы lock-up келісімдерінің мерзімі ресми түрде аяқталады, нәтижесінде ашық нарыққа бағалы қағаздардың жаңа ірі партиясы түседі.
Осы сәтке дейін SpaceX-тің биржалық активтері тапшылық пен инвесторлардың асыра күтулерінің арқасында әлемдік қоғамдастықтың назарында қалатыны сөзсіз. Илон Масктың жеке капиталы өсіп, инвесторлар тарапынан ғарыштық бағдарламаға деген қызығушылықты арттыра бергенше, негізгі фундаменталды көрсеткіштер уақытша екінші жоспарға ығысады.
Менің талдауым: Нарық IPO-дан кейінгі классикалық «қызып кету» фазасында, бұл өтімділік тапшылығымен күшейтілген. Тамызда lock-up кезеңдерінің аяқталуы Tesla-да болғандай 40-50% түзетуді тудыруы мүмкін негізгі триггер болады. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайын болып, эйфорияға берілмеуі керек.