Ормуз бұғазы: баждарлар қайтарылады, мұнай жаңа раллиге дайындалады
АҚШ пен Иран Ормуз бұғазы арқылы кеме қатынасын қайта бастау туралы келісімге қол жеткізгеннен кейін мұнай бағасы екі айлық минимумға дейін құлдырады. Алайда, бұл сыртқы тыныштықтың астарында терең шиеленіс жатыр: трейдерлер Иранның өту ақысын алу жоспарларына байланысты тұрақсыздықтың жаңа толқынын котировкаларға енгізіп үлгерді.
Мәміленің негізгі нюансы – 60 күндік кейінге қалдыру. Иран тегін кезең аяқталғаннан кейін қызмет көрсету ақысын енгізуді көздеп отыр. Нарықтар бірден реакция жасады: Brent шамамен 5%-ға құлдырап, барреліне $83-ке дейін, ал WTI $80-ге дейін төмендеді. Бұл соңғы бірнеше айдағы ең төменгі көрсеткіштер болды.
Бірақ құлдырау жеткізілім бойынша қысқа мерзімді жеңілдікті ғана көрсетеді. Фьючерстік қисық неғұрлым сақ көңіл-күйді көрсетеді. Жанжал кезінде Brent нарығында күрт бэквордация байқалды – жақын мерзімді контрактілер кейінге қалдырылғандардан айтарлықтай қымбат саудаланды. Бұл ұсыныстың өткір тапшылығын көрсетті.
Сәуірде Brent-тің бірінші және екінші контрактілері арасындағы айырмашылық $10,27-ге жетті. Қазір бұл көрсеткіш шамамен $0,67-ге дейін қысқарды. Инвесторлар тапшылықтың әлсіреуін күтеді. Дегенмен, айырмашылық әлі де оң болып қалуда, ал котировкалар контанго күйіне оралуға асықпайды. Шикізаттың өткір жетіспеушілігі жойылды, бірақ ұсыныстың артық болуының белгілері жоқ.
Инвесторлардың позициялануы кері бағытта өзгеруде. CFTC-тің Commitments of Traders соңғы есебіне сәйкес, спекулянттар 9 маусымға қарай қысқа позицияларды шамамен 9 300 контрактіге қысқартты. United States Brent Oil Fund (BNO) бойынша опциондық деректер трендті растайды: путтардың коллдарға қатынасы алымдар туралы жаңалықтардан кейін 0,08-ден 0,06-ға дейін төмендеді. Сатып алуға арналған контрактілер сатуға қарағанда бірнеше есе көп ашылған, ал коллдарға деген қызығушылық тек өсуде.
Баждардың баррель құнына әлеуетті әсері
Есептеулерге көшейік. Жанжал басталғанға дейін Brent транзиттік шығындар нөлге тең болғанда шамамен $70 тұрды. Ормуз бұғазы арқылы жыл сайын шамамен 7,6 млрд баррель мұнай тасымалданады.
Иранның баждардан жылдық табысының ықтимал сценарийлері:
- барреліне $0,50 алым кезінде – $3,8 млрд;
- барреліне $1 алым кезінде – $7,6 млрд;
- барреліне $2 алым кезінде – $15,2 млрд.
$1 деңгейі әбден шынайы – жанжал кезінде барреліне $1 ресми емес алым шынымен алынды, сондай-ақ бір рейс үшін $2 млн-ға дейін төлемдер туралы хабарламалар түсті.
Нарық үшін транзиттің тікелей құны аз – бұл шығындарды негізінен өндірушілер көтереді. Жеткізілімнің белгісіздігіне байланысты инвесторлар салатын тәуекелдік үстеме әлдеқайда үлкен әсер етеді. Қазір бұл үстеме әсіресе күшті: жаһандық нарықтың қауіпсіздік қоры минималды. Мысалы, АҚШ-тың стратегиялық мұнай қоры соңғы 43 жылдағы ең төменгі деңгейге жетті.
Сарапшылардың пікірінше, нарық $80 шамасындағы қалыпты жағдайға оралғанда, алымды біртіндеп енгізу құнға $2-6 қосады. Хаотикалық сценарий бағаны $10 және одан жоғары көтереді. Осылайша, Brent $85-тен $95-ке дейінгі дәлізге кетуі мүмкін. Қатты тұрақсыздандыру кезінде котировкалар қайтадан $100-ден асады.
Атап өту маңызды: $1 немесе $2 бажының өзі Brent-ті $100-ге шығара алмайды. Мұндай нәтижеге дәл үзілістер мен блокада әрекеттері әкеледі. Егер келісімді іске асыру кемелердің қозғалысын қиындатса, нарыққа әскери үстеме қайта оралады. Еске салайын, жанжал кезінде Brent-ті $100-ден жоғары итермелеген дәл қорқыныш болды.
Болжамдар мен нарықтық ставкалар бір нәрсені айтады
Сала басшылары өсу қаупі туралы ескерткен болатын. Chevron және ExxonMobil компаниялары қорлар азаюын жалғастырса, Brent бағасы $150-160-қа дейін көтерілуі мүмкін деп мәлімдеді. EIA деректері бойынша, маусым және шілде айларында Brent орта есеппен $105 шамасында тұрады, содан кейін бағалар төмендеуі мүмкін. Goldman Sachs мәміле аясында болжамын түзетті, бірақ Ормуз бұғазы арқылы өту қалыпты қалпына келтірілмесе, күрт ауытқу қаупі туралы ескертті.
Тіпті болжам нарықтары да бұл жағдайды растайды. Polymarket-те қатысушылар 31 желтоқсанға дейін мұнай бағасы рекорд жаңартады дегенге шамамен 16% ықтималдық береді – бұл мәміледен кейінгі жағдайдың біршама салқындауына қарамастан, ставкалар арасында әлі де негізгі сценарий болып қалады.
Қазір мұнай бағасы екі айлық минимум деңгейінде ұсталып тұр. Brent $83 шамасында, ал WTI $80-ге жақын саудалануда. CFTC-тің келесі есебі сатып алушылардың өз артықшылығын сақтай алғанын нақты көрсетеді.
Cryptalist сарапшылық пікірі: Ормуз бұғазы бойынша келісім – бұл бейбітшілік емес, кейінге қалдырылған уақытша бітім. Нарықтың босаңсуы дұрыс емес. 60 күннен кейін баждарды енгізу – бұл уақыт мәселесі ғана, ал ағымдағы түзету – құбылмалылықтың қайта оралуына және мұнайдың $90-нан жоғары өсуіне ставка жасайтындар үшін тамаша кіру нүктесі.