DeFi бұзушылықтары кредиттік плечоның 2021 жылғы максимум деңгейіне дейін өсуіне себеп болды
Орталықтандырылмаған қаржы (DeFi) секторы алаңдатарлық өзгерісті бастан кешіруде: кредиттік левередж коэффициенті соңғы рет 2021 жылы байқалған деңгейге күрт көтерілді. Қарыз капиталы мен маржа позицияларының блокталған активтердің жалпы құнына (TVL) қатынасын көрсететін бұл көрсеткіш қазіргі уақытта 38% белгісіне жетті.
TVL-дің құлдырауы негізгі драйвер ретінде
Ағымдағы секіріс қарыз қаражатына сұраныстың өсуінің салдары емес екенін түсіну маңызды. Керісінше, ол блокталған активтер көлемінің жылдам қысқаруынан туындады. Биылғы көктемде DeFi секторы бірқатар ірі хакерлік шабуылдарға тап болды, бұл қорқып кеткен инвесторлар тарапынан капиталдың жаппай кетуіне себеп болды.
Ең резонансты оқиғалар Kelp DAO протоколындағы осалдық салдарынан шамамен $292 млн жоғалтқан және Drift Protocol платформасы да ауыр эксплуатацияға ұшыраған жағдайлар болды. Нәтижесінде көптеген блокчейн желілеріндегі жиынтық TVL шамамен $13 млрд-қа құлдырады. Дәл осы активтер базасының қысылуы, қарыз жүктемесінің өсуі емес, пропорциялардың кредиттік левередж пайдасына бұрмалануына әкелді.
Горизонттағы жүйелік тәуекел
Қалыптасқан жағдайдан негізгі қорытынды — экосистема әлеуетті ликвидацияларға жоғары сезімталдықты сақтайды. Нарықтың жергілікті тұрақтануынан кейін де маржа позицияларының көлемі төмендеген жоқ. Бұл криптовалюта бағасының кез келген одан әрі төмендеуі позицияларды мәжбүрлеп жабу тізбекті реакциясын бастауы мүмкін, бұл құбылмалылықты күшейтеді дегенді білдіреді.
Аналитикалық қорытынды: DeFi нарығы қазір нәзік тепе-теңдікте тұр. TVL төмендеуі аясында кредиттік левередждің өсуі — жүйелік тәуекелдердің жинақталуын көрсететін классикалық «қызыл жалау». Инвесторларға барынша сақтық таныту керек, өйткені сектор көктемгі қауіпсіздік дағдарысынан әлі айыға қойған жоқ, және кез келген жаңа шабуыл немесе түзету ликвидациялар каскадын тудыруы мүмкін.