Cryptalist талдауы: Биткоин көтерілуге қарамастан $50 000 аймағына түсу қаупінде
Бірінші криптовалюта нарығы алдамшы тұрақтылықты көрсетіп тұр. $60 000 деңгейінен соңғы көтерілуге және $65 000-нан жоғары қалпына келуге қарамастан, капиталдың іргелі ағындары $50 000 аймағын қайта сынау ықтималдығы жоғары екенін көрсетеді. Бұл жай ғана болжам емес — бұл макроэкономикалық өзгерістер мен институционалдық сұраныстың құрылымдық әлсіздігін талдауға негізделген қорытынды.
Өткен аптада биткоин ұзаққа созылған төрт апталық төмендеу сериясын үзді. Көтерілу ұзақ уақыт бойы алғаш рет синхронды түрде әрекет еткен екі негізгі факторға байланысты болды.
Макроэкономикалық тандем: инфляция және геосаясат
Бірінші катализатор — АҚШ-тағы мамыр айындағы инфляция деректері. Жылдық тұтыну бағаларының индексі (CPI) 4,2% құрады, бұл 2023 жылдың сәуірінен бергі ең жоғары көрсеткіш және қатарынан үшінші рет жеделдеу. Алайда, негізгі мәселе — көрсеткіш нарықтың күтулерімен сәйкес келді. Қарыз нарығының қатысушылары жоғары сандарды күткен болатын, ал сәйкес келу фактісі кернеудің бір бөлігін жеңілдетті. Негізгі инфляция сонымен бірге 2,9%-ға дейін баяулады, бұл энергетикалық импульстің одан әрі үдеуін емес, шыңынан өтуін білдіреді.
Екінші, неғұрлым маңызды фактор — АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыстың деэскалациясы. 100 күннен астам қарсы тұрудан кейін тараптар Ормуз бұғазын ашуды және теңіз блокадасын алып тастауды көздейтін келісім жариялады. Ресми қол қою 19 маусымға Швейцарияда жоспарланған. Осы аяда Brent $110-дан $80-ден жоғары деңгейге дейін құлдырап, апта ішінде 6,6% жоғалтты. Геосаяси сыйлықақының төмендеуі доллар мен мемлекеттік облигациялардың кірістілігін төмендетті, ал арзанырақ мұнай инфляциялық болжамдарды тікелей жақсартады. Осылайша, CPI деректері мен қақтығыстың шешілуі бір-бірін сөндірмей, күшейтті. Wintermute компаниясы ең жақын катализатор ретінде 17 маусымда Кевин Уорштың басшылығымен ФРС-тің алғашқы отырысын атайды.
Неліктен түбі алыс: өтімділік ашылмайды
Негізгі сұрақ — нарық қашан бұрылады. Жауап өтімділікте жатыр. Биткоин макроактив болып қала береді, ол үш арна арқылы келетін артық өтімділікте ғана өседі: стейблкоиндер, биржалық қорлар (ETF) және криптовалюталарды ұстаушы жария компаниялар (DAT). Олардың ешқайсысы әзірге бұрылысты көрсетпейді.
DAT компанияларының басқаруындағы активтер шамамен $220 млрд-тан $140 млрд-қа дейін қысқарды. Strategy, Bitmine және Strive компанияларынан тыс жаңа капиталды тарту іс жүзінде тоқтады. Биржалық қорлар іске қосылғаннан бергі ең ұзақ ағындар сериясын бастан кешіруде. Стейблкоиндерге капиталдың келуі де сол төмендеу траекториясымен қозғалады.
Еске салайын, өткен цикл қалай басталды: нақты өсу 2024 жылдың басында ETF мақұлдануымен және одан кейінгі капитал ағынымен басталды. Қазір институционалдар шетте қалып отыр, ал жеке инвесторлар кредиттік иінмен акциялар мен қорларды сатумен айналысады. Ағындардың бұрылысы болмайынша, түбіне жеткенін жариялау мерзімінен бұрын.
Менің кәсіби пікірім: төменгі $60 000 аймағындағы тәуекел/кірістілік арақатынасы ұзақ мерзімді перспективада тартымды көрінеді, және әрбір сату ұстаушылардың неғұрлым тұрақты базасын қалдырады. Алайда, ағымдағы капитал ағындары өсу сценарийіне негіз бермейді. Өтімділік сигналдарын елемеу — жалған түбінің тұзағына түсу қаупін тудырады. $50 000 аймағы шынайы сценарий болып қалады және нарық нақты бұрылысты көргенге дейін оған жетуі мүмкін.