OpenAI $38,5 миллиард долларлық рекордтық шығынды тіркеді: ЖИ-жарысына жұмсалатын шығындар аспанға ұшты
OpenAI-тің 2025 жылғы қаржылық нәтижелері тіпті тәжірибелі инвесторларды да таңғалдырады. Мен талдаған аудиттелген құжаттарға сәйкес, компанияның таза шығыны астрономиялық $38,5 млрд-қа жетті. Салыстыру үшін: 2024 жылы бұл көрсеткіш небәрі $5,09 млрд болған, яғни шығындар сегіз есеге жуық өскен. Сандар өздігінен сөйлейді және олардың артында жасанды интеллект саласындағы қарулану жарысының қатаң шындығы тұр.
Кірістер өсуде, бірақ шығындар бәрін жалмап жатыр
Бір жағынан, OpenAI-тің кірісі шынымен әсерлі: ол 2024 жылғы $3,7 млрд-тан 2025 жылы $13,07 млрд-қа секірді. Алайда операциялық шығындар одан да қарқынды өсті — $12,48 млрд-тан $34 млрд-қа дейін. Шығындардың негізгі бабы зерттеулер мен әзірлемелер болды — $19,18 млрд. Кірістің өзіндік құны тағы $7,5 млрд-ты «жеп қойды», ал сату және маркетингке $5,73 млрд жұмсалды. Нәтижесінде операциялық шығын $8,78 млрд-тан $20,92 млрд-қа дейін өсті.
Мен атап өткім келетін негізгі сәт: 2025 жыл OpenAI үшін коммерциялық емес құрылымнан коммерциялық құрылымға өту кезеңі болды. Бұл конвертацияланатын құралдар мен варранттарды қайта бағалауға байланысты $41,55 млрд біржолғы шығынға әкелді. Осы «қағаз» баптарын есепке алмағанда, таза шығын одан да жоғары болар еді — $60,35 млрд. Компания оны бақылаушы емес қатысушылардың үлестері бойынша $17,87 млрд-ты алып тастау арқылы $38,53 млрд-қа дейін «жұмсарта» алды.
Microsoft OpenAI-ден $17,2 млрд алды
Негізгі серіктес — Microsoft-пен өзара есеп айырысу динамикасы да қызықты. 2025 жылы OpenAI технологиялық алыпқа «зерттеулер мен әзірлемелер» бабы бойынша $10,59 млрд төледі (модельдерді оқыту үшін есептеу қуаттарын жалға алғаны үшін). Тағы $6,047 млрд кірістің өзіндік құнына, $527 млн сату және маркетингке, ал $42 млн әкімшілік қажеттіліктерге жұмсалды. Барлығы: $17,2 млрд.
Жыл соңында OpenAI-тің Microsoft алдындағы міндеттемелері $3,64 млрд-ты, қосымша қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді қарыздарды құрады. Компания активтері $50 млрд-тан асты, оның жартысына жуығы — ақша қаражаттары. 2025 жылы SoftBank OpenAI-ге $867 млн, ал Microsoft $303 млн төледі.
Менің талдауым: Бұл сандар бүкіл ЖИ индустриясының іргелі мәселесін ашады. Озық модельдерді құру деректер орталықтары мен чиптерге орасан зор инвестицияларды қажет етеді, олар әзірге кірістен бірнеше есе асып түседі. OpenAI болашақ инфрақұрылым шығындарына шамамен $600 млрд келісімшарт жасасқан. Шығындардың негізгі көзі — ғалымдардың жалақысы емес, қымбат чиптердегі миллиардтаған күнделікті сұраныстарға қызмет көрсету құны. Нарық ұзақ мерзімді перспективада ЖИ-ді монетизациялау үшін қажетті күрделі шығындардың ауқымын анық төмен бағалайды.