Binance негізін қалаушы Чанпен Чжао (CZ) алғашқы жария акцияларды орналастыру (IPO) ұзақ мерзімді перспективада толығымен блокчейнге көшетінін мәлімдеді. Бұл трансформация — «егер» деген сұрақ емес, «қашан» деген сұрақ, және бұл үрдістің алғашқы растаулары реттелетін алаңдарда пайда болып үлгерді.
Чжао бұл болжамды нақты мерзімдер мен егжей-тегжейлерге тоқталмай, жалпы сипатта айтты. Алайда ол сипаттаған модель — жай теория емес. Алғашқы ончейн-орналастырулар өтіп қойды, және бұл жеке инвесторлар үшін ойын ережелерін өзгертіп, бұрын тек таңдаулыларға ғана қолжетімді болған мүмкіндіктерді ашады.
Ончейн-IPO кезінде инвесторлар үшін негізгі өзгерістер
Блокчейнге көшу нарық қатысушылары үшін үш негізгі параметрді түбегейлі өзгертеді. Біріншісі және ең маңыздысы — қолжетімділік. Токенизацияланған орналастырулар жеке инвесторлар үшін алғашқы күннен-ақ ашық болуы мүмкін, ал классикалық схемада акциялар алдымен институционалдық және артықшылықты клиенттер арасында бөлінеді.
Екінші параметр — уақыт. Токенизацияланған платформаларда сауда тәулік бойы жүреді, биржа қоңырауының сигналдарына байланыссыз. Үшіншісі — мәміле көлемі: акциялар бірден ұсақ үлестерге бөлінеді, бұл кіру шегін төмендетеді.
Процестің экономикасы да кем емес маңызды. Дәстүрлі IPO-да андеррайтерлер, заңгерлер мен аудиторлар айтарлықтай комиссия алады. Осы бүкіл тізбекті блокчейнде автоматтандыру шығындарды түбегейлі қысқартып, орналастыруларды тиімдірек етеді.
Ақша бұл идеяға дауыс беріп қойды. Менің деректерім бойынша, бүгінгі күні ончейнде шамамен $2,9 млрд көлемінде токенизацияланған акциялар шығарылған, соңғы айда көлем шамамен 14%-ға өскен. Grayscale сарапшылары BNB Chain-ді токенизацияланған акцияларға арналған жетекші желілердің бірі деп атайды, бұл CZ позициясының көрегендігін растайды.
Өзгеріссіз қалатыны
Тек технологиялық форма өзгереді, бірақ реттеуші талаптар сол күйінде қалады. Қаңтарда SEC токенизация акцияларды тіркеу және ақпаратты ашу міндеттемелерін алып тастамайтынын нақты түсіндірді. Бұл көптеген криптовалюта әуесқойлары елемейтін негізгі сәт.
Меншік құқығы мәселесі ерекше назар аударуға тұрарлық. Кейбір токенизацияланған өнімдер тек акция бағасын қайталайды, бірақ ұстаушыға акционер құқығын бермейді. Бәрі нақты шығарылым шарттарына байланысты, және инвесторларға эмиссиялық құжаттардың ұсақ әріптерін зерттеу өте маңызды.
Дәстүрлі алаңдар да бір орында тұрған жоқ. Нью-Йорк қор биржасы ірі компаниялардың токенизацияланған акцияларын кәдімгі бағалы қағаздармен қатар, келесі күні есеп айырысумен саудалауға мүмкіндік беретін ережені бекітіп қойды. Сол айда Еуропада Еуропалық Одақтың таратылған реестріне лицензиясы бар биржа алғашқы ончейн-IPO өткізді.
Алайда өтімділік әзірге әлсіз тұс болып қалуда. Токенизацияланған активпен тәулік бойы сауда жасауға болады, бірақ стақандағы өтінімдер көбінесе аз — және кез келген ірі мәміле бағаны күрт шайқалтуы мүмкін.
Чжао биыл бірнеше рет дауысты мәлімдемелер жасады, бірақ бұл идеяның артында нақты мысалдар тұр. Ендігі мәселе модельдің жұмыс істейтінінде емес, оны енгізу ауқымында. Менің талдауым көрсеткендей: біз жай тренд емес, капитал нарықтары архитектурасындағы іргелі өзгерісті байқап отырмыз, ол өтімділік өскен сайын және реттеушілер бейімделген сайын жылдамдайды.