Қазақстан Республикасы панда-облигацияларының екінші шығарылымын — яғни юаньмен номиналданған және тікелей Қытайдың ішкі нарығына орналастырылатын бағалы қағаздарды сәтті өткізді. Тартылған қаражаттың жалпы көлемі 6,6 млрд юаньды құрады, бұл шамамен $984 млн-ға тең. Мұндағы негізгі сигнал — тек сома ғана емес, сонымен қатар шарттар: мөлшерлемелер неғұрлым жоғары кредиттік рейтингі бар қарыз алушылардың деңгейімен салыстырмалы болып шықты.
Орналастыру екі траншпен өтті. 5 млрд юань көлеміндегі (шамамен $745 млн) үш жылдық бағалы қағаздар жылдық 1,82%-бен, ал 1,6 млрд юань көлеміндегі (шамамен $238 млн) бес жылдық транш — жылдық 1,95%-бен сатылды. Азиялық инвесторлар тарапынан жоғары сұраныс республиканы әртараптандыру мен тұрақтылығын арттыруға бағытталған экономикалық және құрылымдық реформалардың оң бағалануымен түсіндіріледі.
Орналастыру шарттары мен кредиттік профиль
Панда-облигациялардың екінші шығарылымы «А» санатындағы қарыз алушылармен, яғни төлем қабілеттілігі рейтингтік агенттіктер тарапынан жоғары бағаланатын елдермен салыстырмалы шарттарда өтті. Салыстырмалы түрде арзан қаржыландыруға мұндай қолжетімділік қытайлық инвесторлардың Қазақстан экономикасына деген сенімінің артып келе жатқанын көрсетеді.
Орналастыру S&P агенттігі республиканың егемендік рейтингін «BBB-» деңгейінен «BBB» деңгейіне «тұрақты» болжаммен көтергеннен кейін көп ұзамай өтті. Аналитиктер бұл қайта қарауды экономикалық өсудің тұрақты перспективаларымен және ЖІӨ-ге шаққанда 20,9% құрайтын мемлекеттік борыштың төмен деңгейімен түсіндірді. Сыртқы мемлекеттік борыш көрсеткіші ерекше атап өтіледі — ЖІӨ-ге шаққанда небәрі 4,5%, бұл әлемдегі ең қарапайымдардың бірі.
Юаньмен егемендік кірістілік қисығын қалыптастыру — маңызды қадам. Ол Қытай нарығына инвесторларға түсінікті шарттармен шыға алатын қазақстандық квазимемлекеттік және корпоративтік эмитенттердің кейінгі шығарылымдары үшін бағдар белгілейді. Мәміленің жетекші ұйымдастырушысы China International Capital Corporation Limited (CICC) болды. Онымен бірлесіп бағалы қағаздарды China Construction Bank, ICBC, The Export-Import Bank of China және Bank of China орналастырды, ал жергілікті менеджер Teniz Capital Investment Banking компаниясы болды.
Қытаймен ынтымақтастық пен капитал нарықтарына бағыт
Шығарылым Қазақстан мен Қытай арасындағы стратегиялық әріптестіктің тереңдеуі аясында өтті. Елдердің өзара іс-қимылы сауда мен инвестициялардан бастап энергетика, көлік, өнеркәсіптік кооперация және цифрландыруға дейінгі барлық негізгі салаларды қамтиды. Капитал нарықтарындағы ынтымақтастық — осы бағыттың практикалық көрінісі.
Қазақстандық эмитенттердің қытайлық алаңға шығуы республика үшін бірден бірнеше міндетті шешеді. Ол қаражат тарту көздерін кеңейтеді, борыштық портфельді әртараптандырады және инвесторлардың әртүрлі топтарына тұрақты қолжетімділікті қалыптастырып, бір нарыққа тәуелділікті төмендетеді. Министрлік нарықтық конъюнктураны және борышты тиімді басқару міндеттерін ескере отырып, мемлекеттік қарыз алуға теңгерімді көзқарасты әрі қарай да ұстанатынын, қарызды кез келген бағамен ұлғайтпайтынын сендіреді.
Панда-облигациялардың екінші шығарылымы осы стратегияның кезекті қадамы болды. Ол республиканың қытай нарығындағы сенімді қарыз алушы ретіндегі беделін бекітеді және қазақстандық компаниялардың юаньмен жаңа мәмілелері үшін негіз қалайды.
Қаржыны дамытудың жалпы бағытының бөлігі
Сыртқы алаңдардағы табыс ішкі нарықты қайта құруға сүйенеді. Қаржы нарығын реттеу және дамыту агенттігі 2030 жылға дейінгі капитал нарығын дамыту бағдарламасының жобасын ұсынды, ол компаниялардың биржаға шығуын жеңілдетеді, эмитенттер үшін салықтық жеңілдіктер енгізеді және KASE алаңына көбірек реттеушілік функцияларды береді. Жетілген ішкі нарық юаньмен арзан қарыздармен бірге бизнес үшін ұзақ мерзімді қаржыландыру көздерінің жиынтығын кеңейтеді.
Республиканың инвесторлар үшін тартымдылығын технологиялық күн тәртібі де қолдайды. Ұлттық экономика министрлігі Жасанды интеллект министрлігімен бірге заңнама нормаларын жүйелейтін және кәсіпкерлерге әкімшілік жүктемені азайтатын, іскерлік ортаны елдің борыштық саясаты кредиторларға қаншалықты болжамды көрінсе, соншалықты болжамды ететін ИИ негізіндегі пилоттық сервисті іске қосты.
Сыртқы инвесторлардың сенімін криптосаладағы тәртіптің орнауы да нығайтады. Қаржы мониторингі агенттігі бірінші жартыжылдықта есірткі бизнесі мен алаяқтықтан түскен кірістерді жылыстататын 12 көлеңкелі криптоайырбастау пунктін жойды. Заңсыз ағындармен күрес жоғары кредиттік рейтинг сияқты нақты ережелері бар юрисдикцияның дәл сол имиджіне жұмыс істейді — ал дәл осыған Қытайдағы қазақстандық бағалы қағаздарға сұраныс негізделеді.
Менің қорытындым: панда-облигациялардың сәтті орналастырылуы — бұл арзан қаржыландыруды тартудың жай ғана тәсілі емес, нарыққа Қазақстанның борыштық базасын әртараптандырып, азиялық қаржы кеңістігінде сенімді серіктес ретіндегі позициясын нығайтып жатқаны туралы стратегиялық сигнал. Инвесторлар мұны елдің кредиттік профилінің жақсаруының растауы ретінде қабылдауы керек.