Ұлттық банк, Қаржы нарығын реттеу және дамыту агенттігі (ҚНРДА) және «Астана» халықаралық қаржы орталығы (АХҚО) ведомстволар арасындағы бас келісімді бекітетін қаржы нарығын дамытудың ортақ стратегиясын дайындап жатыр. Инвесторлар мен бизнес лицензиялау және бағалы қағаздар шығарылымын тіркеу мәселелерінде көбірек айқындыққа қол жеткізеді, алайда 2027 жылдың ортасына дейін олар бұрынғы бытыраңқы ережелер бойынша жұмыс істеуге мәжбүр болады.
Ұлттық банк төрағасы Тимур Сүлейменов XIV қаржыгерлер конгресінде қалыптасқан жағдайды «реттеушілер хайуанаттар бағы» деп сипаттады. Бүгінде нарықпен үш ведомство — Ұлттық банк, ҚНРДА және АХҚО айналысады, ал болашақта оларға Alatau City қосылады. Қарапайым инвестор мен қаржыгерге құжаттарды қайда тапсыру, лицензияны қайдан алу және эмиссия проспектілерін тіркеу керектігін түсіну қиын.
Ортақ стратегия не үшін қажет
Шешім реттеушілер арасындағы бас келісіммен бірге нарықты дамытудың бірыңғай стратегиясы болады. Құжат ведомстволардың заңдарда бекітілген тәуелсіздігін сақтай отырып, оларға қадағалау, статистикалық және әдістемелік ақпарат алмасуға мүмкіндік береді. Сүлейменов қадағалау органдары «бір бағытқа қарауы» және инвесторлар мен тұтынушылардың құқықтарын бірлесіп қорғауы тиіс екенін атап өтті.
Әртүрлі юрисдикциялардағы талаптар өзгеше болуы мүмкін, бірақ олардың мазмұны Alatau City қоса алғанда, барлық қатысушыларды қанағаттандыруы керек. Ұлттық банк басшысы кейбір мәселелер әзірге жауапсыз қалып отырғанын мойындады, сондықтан реттеушілер тәсілдерді нарық қатысушыларымен талқылайды. Стратегияның қорытынды нұсқасын 2027 жылдың бірінші жартыжылдығының соңына дейін ұсыну жоспарланып отыр.
Олқылықтар жабылады, икемділік сақталады
ҚНРДА басшысы Мадина Әбілқасымова реттеушілік арбитраж қаупі туралы ескертті — бұл компанияның қадағалаудан жалтару немесе АХҚО режиміндегі салықтық жеңілдіктерді қоса алғанда, жеңілдіктер алу үшін неғұрлым жұмсақ ережелері бар юрисдикцияны таңдау жағдайы. Оның айтуынша, мұндай жағдайларды, сондай-ақ адал емес бәсекелестікті болдырмау маңызды.
Ол үшін ҚНРДА мен Ұлттық банк екі юрисдикциядағы режим бірдей қолайлы болуы үшін лицензиялау, листинг және ақпаратты ашуға қойылатын талаптарды қайта қарайды. Әбілқасымова АХҚО мен Alatau City тарапынан қарсы қадамдарды күтеді: олардың реттеуі инвесторларды қорғау және ақшаны жылыстауға қарсы күрес бойынша халықаралық стандарттарға сәйкес болуы тиіс. Бизнес үшін бұл бәсекелестіктің неғұрлым тең жағдайларын, бірақ ережелер айырмашылығынан үнемдеу мүмкіндіктерінің азаюын білдіреді.
АХҚО басқарушысы Ренат Бектұров реттеушілердің көптігінде артықшылықтар да, кемшіліктер де бар деп санайды. Қазақстанда екі құқықтық режим — прецеденттік (common law) және континенттік (civil law) құқық қолданылады, бұл нарыққа икемділік береді, дегенмен ережелер «бірдей тәуекел — бірдей ережелер» қағидаты бойынша құрылуы керек. Кемшіліктердің қатарында ол шешімдерді дәл солай жылдам қабылдау және оларды бүкіл нарықта бірден енгізу мүмкін еместігін атады, алайда әртүрлі тәсілдер жаңа қаржы өнімдеріне жеделрек жауап беруге көмектеседі.
Капитал нарығындағы үлкен реформаның бір бөлігі
Реттеушілердің келісімі нарықты ауқымды қайта құруға сыйысады: жақында билік 2003 жылдан бері қолданыстағы «Бағалы қағаздар нарығы туралы» заңды алмастыратын «Капитал нарығы туралы» заң жобасын ұсынды. Жаңа құжат ережелерді ЕО және IOSCO стандарттарына жақындатып, цифрлық қаржы активтерін қамтиды, ал бөлшек инвесторлардың шоттарының саны 5 млн-нан асты.
Сол бағдарлама аясында 2030 жылға дейін Әбілқасымова қазақстандықтар дайын портфельдерге ақша сала алуы үшін инвестқорлардың жұмысын кеңейтуді ұсынды. Бұл да ашықтыққа бағытталған курс: пайларды сатып алу алдында инвестор тәуекелдер мен комиссиялар көрсетілген бірыңғай форматтағы құжат алады, дегенмен қорлардың табыстылығына кепілдік жоқ.
Ірі ақшаға бақылау да күшейтілуде: ҚНРДА брокерлерге бір күнде 3 млн доллардан астам қолма-қол емес валюта сатып алатын жеке тұлғаларды және 10 млн доллардан астам сатып алатын компанияларды тексеруді міндеттеді. Кірістерді жылыстауға қарсы бұл шара Әбілқасымованың АХҚО мен Alatau City-ге стандарттарды жақындатуға шақыруымен үндеседі: нарық неғұрлым жылдам өссе, реттеушілерге капиталдың шығу тегін білу соғұрлым маңызды.
Cryptalist талдауы: Қазақстанның бастамасы қадағалауды шоғырландыру мен реттеушілік арбитражды жоюға бағытталған әлемдік трендті көрсетеді — бұл юрисдикцияны ережелердің болжамдылығы бойынша бағалайтын институционалдық капитал үшін аса маңызды фактор. Алайда 2027 жылға дейін созылған енгізу көкжиегі белгісіздікті сақтап, қысқа мерзімді перспективада шетелдік инвестициялардың ағынын тежеуі мүмкін. Криптосектор үшін цифрлық активтердің капитал нарығы туралы жаңа заңға енгізілуі неғұрлым жетілген және интеграцияланған реттеу моделіне қарай қозғалысты білдіреді.