Биткоин бірден екі тәуекел факторының қысқынында қалды: ірі ұстаушылар монеталарды биржаларға белсенді түрде аударып жатыр, ал нарықтағы қарыз позицияларының жиынтық көлемі жоғары деңгейде қалып отыр. BTC ұстаушылары үшін бұл сатушылардың ықтимал жаңа қысымы туралы сигнал, ал кредиттік иінтірекпен сауда жасайтын трейдерлер үшін — кезекті ликвидациялар толқынының қаупі, дегенмен позициялардың бір бөлігі қазірдің өзінде жабылды.
CryptoQuant-тың негізгі индикаторы — Exchange Whale Ratio, яғни биржаларға BTC-тің жалпы кірісіндегі ең ірі он аударымның үлесін көрсететін көрсеткіш — қазан айының соңынан бері 0,4, яғни 40% белгісінен бірнеше рет асып кетті. Ірі депозиттер үлесінің өсуі өздігінен киттердің монеталарды жаппай сатып жатқанын дәлелдемейді: биржаларға ірі аударымдар көбінесе кастодианның ауысуымен немесе кепіл енгізумен байланысты. Соған қарамастан, бұл сигналдың әлсіз баға динамикасымен үйлесуі ерекше назар аударуды талап етеді.
Спот сұранысы осал күйінде қалып отыр
BTC әлсіздігі қор нарығының күштілігі аясында байқалды: американдық акциялар мұнай бағасының төмендеуінің арқасында өсті. Сонымен қатар, споттық биткоин-ETF-терден тек 6 қарашада инвесторлар $411,9 млн, ал апта ішінде — $1,28 млрд шығарды. Мұндай ағын ірі институционалдық инвесторлар тарапынан сұраныстың осалдығын көрсетеді. Сатып алулар Binance мен OKX-те ішінара қайта оралды, алайда Coinbase-те қолда бар деректер бойынша сатушылар басым болып қала берді.
Екінші индикатор — қарыз қаражатын пайдалану белсенділігін бағалайтын Estimated Leverage Ratio. Коэффициент қазан айының ортасында 0,22–0,24 деңгейінде ұсталды, қарашаның басына қарай шамамен 0,265-ке дейін өсті және жаппай сатудан кейін 0,249-ға дейін төмендеді. Трейдерлердің бір бөлігі иінтіректі қысқартты, бірақ көрсеткіш әлі де қазан деңгейінен жоғары. Сонымен қатар, бұл деректер бойынша қанша лонг позицияның ликвидацияланғанын нақты анықтау мүмкін емес.
BTC бағамы 9 қарашада $75 600 деңгейінен $73 400-ге дейін төмендеді, содан кейін $75 500-ге дейін қайта көтеріліп, Мәскеу уақытымен 10 қарашаға қараған түнде қайтадан шамамен $74 600-ге дейін төмендеді. Лонг позициялардың — қарызға алынып ашылған өсімге ставкалардың — жаппай ликвидациясы құлдырауды күшейтті.
Әрі қарай нені қадағалау керек
Басты мәселе BTC баға түбін тапты ма, жоқ па дегенде емес, спот нарығындағы сатып алушылар қарызға сауда жасайтын трейдерлердің көмегінсіз биржалардан келуі мүмкін ұсынысты сіңіре ала ма дегенде. Тұрақты қалпына келу туралы айтудың алдында споттық CVD-ны (нарықтық сатып алулар мен сатулар арасындағы жинақталған айырманы), Coinbase премиясын, ETF-терге ағындарды және кредиттік иінтірек динамикасын қадағалаған жөн. Coinbase премиясы — осы биржадағы және басқа алаңдардағы BTC бағасының айырмасы — әдетте американдық инвесторлардың сұранысының индикаторы ретінде қызмет етеді.
Қор нарығымен алшақтық өткен аптада-ақ байқалған еді: Nasdaq жұма күні 1,1%-ға өсті, ал биткоин демалыс күндері шамамен $76 000 маңында қалып қойды. ETF-тен ағын және АҚШ еңбек нарығы туралы күтпеген күшті есеп қысымды күшейтеді: ФРС мөлшерлемесінің кезекті өсу ықтималдығы артты, ал қымбат кредиттер құбылмалы инвестицияларға қызығушылықты төмендетеді. Монета динамикасы бойынша басқа активтерге қарағанда ертерек байқалатыны — инвесторлардың тәуекелге баруға дайындығынан айырылып жатқаны: BTC АҚШ-тағы аралық сайлаудан кейін $80 000-нан жоғары ұстап тұра алмады және 2026 жылдың басынан бері шамамен 13%-ға арзандады, ал Invesco QQQ Trust қоры шамамен 7%-ға өсті.
Техникалық көрініс те сұраныстың қайтарылуына байланысты: BTC-тің апталық шамшырағы екі айдан бері алғаш рет 50 апталық жылжымалы орташадан — бір жылдағы орташа бағадан — төмен жабылды. Егер апта соңына дейін баға осы сызықтан жоғары қайтпаса, $60 000-ға дейін құлдырауды жоққа шығаруға болмайды, ал жылдам қайта оралса, бұзу жалған болып шығады.
Cryptalist талдауы: Нарық тәуекелді қайта бөлу фазасында тұр: биржалардағы ірі депозиттер үлесінің өсуі жоғары кредиттік иінтіректің сақталуымен бірге одан әрі құбылмалылық пайдасына асимметрия туғызады. Қалпына келудің тұрақтылығы бағаның серпілістерімен емес, нақты споттық сұраныстың қайтарылуымен және ETF-терге ағындармен анықталатын болады — осы сәтке дейін кез келген өсім қысқа мерзімді болып қалу қаупіне ұшырайды.