Қырғызстан бірнеше жыл ішінде криптоиндустрияны құқықтық вакуумнан шығарып, оны реттелетін секторға айналдырды. Алайда елде жетілген криптоэкономика әзірге жоқ — нарық операциялар саны мен айналым бойынша өсіп келеді, бірақ өзінің мәні бойынша активтерді айырбастау нарығы болып қала береді.
«Виртуалды активтер туралы» Заң қабылданғаннан кейін елде криптоактивтерді шығаруға, айналысына және оған байланысты қызметтерге арнайы режимде рұқсат беретін нормативтік база қалыптасты. Ережелерде айырбастау операторының, криптобиржаның, эмитенттің және майнинг субъектісінің мәртебелері бекітілген. Қызмет көрсетуші Қырғызстандағы заңды тұлға болуға және лицензия бойынша жұмыс істеуге міндетті, ал реттеуші есептілікке қойылатын талаптарды белгілеп, қадағалау шараларын қолданады.
2025 жылы Қаржы қадағалауы 26 қызмет көрсетушінің лицензиясын қайтарып алды, тағы үшеуінің қызметін тоқтата тұрды. Бұл маңызды сигнал: тіркелу бір реттік формальдылық емес, ал лицензия ережелерді үнемі сақтауды көздейді. Сол жылы реттеу күшейтілді — клиенттер мен бенефициарларды сәйкестендіру, операциялар мен есептілікті бақылау күшейтілді, анонимді құралдар шектелді, алаңдар басшыларының жауапкершілігі мен инвесторды қорғау артты.
Миллиондаған транзакция, бірақ миллиондаған инвестор емес
Реттеушінің ашық материалдарында криптоактивтерге иелік ететін азаматтар санының ресми бағасы жоқ, сондықтан «миллиондаған криптоинвесторлар» туралы айту дұрыс емес. Сонымен қатар жанама көрсеткіштер жоғары белсенділікті растайды. 2025 жылы виртуалды активтерді ұсынушылар 2 122 177 транзакция жүргізіп, жиынтық айналымы 2,735 трлн сом болды. Транзакцияларды бірегей пайдаланушыларға теңестіруге болмайды: бір клиент көптеген операция жасай алады, ал айналымның бір бөлігі кәсіби немесе трансшекаралық сипатта болады.
Айналымның 94%-ы айырбастауға тиесілі
2025 жылдың 1 шілдесіне қарай айырбастау операторларына 186 лицензия және сауда операторларына 13 лицензия берілді. Кейінірек жылдық есепте реттеуші 2025 жылы 82 жаңа айырбастау операторы мен бес жаңа эмитентті тіркеді. Нарық функциялар бойынша өте шоғырланған: айырбастау операторларының айналымы 2,578 трлн сом — жалпы көлемнің 94%-дан астамы, ал криптобиржаларға 157,2 млрд сом тиесілі болды. Елде инвестициялық және корпоративтік өнімдері бар дамыған биржалық экожүйе емес, конвертация басым.
Мемлекеттік тізілімге номиналдық құны 3 млрд сомнан асатын алты виртуалды актив шығарылымы енгізілді, эмитенттер қатарында «МТН» ЖШС, «Олд Вектор» ЖШС, «Золотой сом» ЖШС және «КейджиЭсТокен» ЖШС бар. Бұл токенизацияның алғашқы белгілері, бірақ цифрлық бағалы қағаздар нарығы әлі қалыптаспаған.
Майнинг энергетикаға тіреледі
Қырғызстан майнерлер үшін энергетикалық инфрақұрылым мен гидроресурстардың арқасында тартымды, алайда өндіру кірістің кепілді көзі болып табылмайды және энергожүйе үшін сөзсіз қажетті жүктеме ретінде қарастырылмауы керек. Салық түсімдерінің динамикасы қайшылықты: 2023 жылы 176,51 млн сом, бір жылдан кейін 55,83 млн сом және 2025 жылы 206,17 млн сом. 2025 жылдың желтоқсанынан бастап тіркелген майнинг субъектілері нөлдік есептілік тапсырады, ал республика аумағында өндіру тоқтатылды.
Дамудың келесі кезеңі — қамтамасыз етілген құқықтар мен активтерді токенизациялау: ақшалай талаптар, алтын, бағалы қағаздар, мүліктік құқықтар және нақты сектор жобалары. Инвестициялық нарық токен тексерілетін активпен қамтамасыз етіліп, ұстаушының құқықтары орындалатын болғанда пайда болады. 2025 жылы виртуалды активтерді ұсынушылар 1,483 млрд сом салық төледі, майнерлер — 206,17 млн сом, ал бір жыл бұрын екі топтың жиынтық түсімі 214,8 млн сом деп бағаланған еді.
Cryptalist талдауы: Қырғызстан өңір үшін сирек кездесетін прагматикалық реттеу үлгісін көрсетеді — ерте құқықтық негіз және тыйымдардың орнына нарықпен жұмыс істеуге дайындық берік институционалдық іргетас қалыптастырады. Алайда айырбастау операцияларына қарай құрылымдық бұрмалану және майнингтің тапшы энергетикаға тәуелділігі өсудің сапасын шектейді. Тұрақты криптоэкономика айналымды заңдастырудан сенім экономикасына — қамтамасыз етілген цифрлық активтермен, ашық есептілікпен және қорғалған инвестор құқықтарымен — көшкенде ғана пайда болады.