Токенделген нақты активтердің (RWA) капитализациясы $50,3 млрд-қа жетті — бұл үш жыл бұрынғыдан 10,3 есе көп. Инвесторлар блокчейн арқылы АҚШ мемлекеттік қарызының кірістілігіне және ірі компаниялардың акцияларына қол жеткізеді, алайда олардың салымдары эмитенттердің сенімділігіне және жекелеген токендердің өтімділігіне тікелей тәуелді.
RWA — бұл облигациялар, қорлар, акциялар және басқа да дәстүрлі активтер, оларға құқықтар токен түрінде шығарылған. Нарықтың ең үлкен сегменті — $13,6 млрд көлеміндегі АҚШ қазынашылық вексельдері (қысқа мерзімді мемлекеттік облигациялар). Кірісті стратегиялар ($11,4 млрд) мен кредиттік қорлар ($8,3 млрд) одан кейін тұр. Мұндай токендермен стейблкоин ұстаушылар ақшаны блокчейннен шығармай-ақ пайыздық кіріс ала алады.
Ethereum және акция токендері: нарық қайда шоғырланған
Ethereum RWA үшін басты блокчейн болып қала береді: онда $20,9 млрд актив орналастырылған. BNB Chain $6,2 млрд-пен екінші орында, Solana $4,8 млрд-пен үшінші орында. Барлығы бұл үш желі нарықтың 63,4%-ын алады, сондықтан олардағы ақаулар немесе комиссиялардың өсуі ұстаушылардың көпшілігіне әсер етуі мүмкін.
Ең ірі эмитент — $4 млрд-пен Ondo, Sky-де — $3,9 млрд, Securitize-те — $3,4 млрд. Олардың жалпы үлесі тек 22,5%-ды құрайды, сондықтан нарық бір жеткізушіге тұйықталмаған. Алайда әрбір токен нақты эмитенттің міндеттемесі болып қала береді, сондықтан инвестор оны банк немесе брокер таңдағандай мұқият таңдауы керек.
Токен түріндегі акциялар — ең жанды сегмент. 30 күн ішінде олардың орталықтандырылмаған биржалардағы (DEX) айналымы $12,4 млрд-қа жетеді, бұл токенделген қорлар мен шикізат активтерінің бірге алғандағы көрсеткішінен 7,5 есе көп. Соңғы тәулікте блокчейндегі олардың аударымдарының саны 7 млн болды.
Nvidia (NVDAx) және Coinbase (COINx) акцияларының токендері барлық аударымдардың 27,9%-ын қамтамасыз етті, алайда айналымда барлығы 850 актив бар. Сұраныс бірнеше танымал қағаздарға сүйенеді, сондықтан қалған токендерде сатып алушылар мен сатушылар айтарлықтай аз болуы мүмкін. Бөлшек инвестор үшін бұл айтарлықтай практикалық тәуекел: акция токенін сатып алу оңай, бірақ оны әділ бағамен тез сату әрдайым мүмкін бола бермейді.
Cryptalist талдауы: Үш жыл ішінде RWA нарығының он есе өсуі токенделудің эксперименттік фазадан инфрақұрылымдық фазаға өтуін растайды: АҚШ қазынашылық вексельдерінің басымдығы блокчейн ішіндегі «тәуекелсіз» кірістілікке сұранысты көрсетеді. Капитализацияның 63,4%-ының үш желіде шоғырлануы және акция токендерінің тар тобының жоғары айналымдылығы құрылымдық осалдық тудырады — өтімділік біркелкі бөлінбеген. Институционалдық қатысушылар үшін одан әрі өсудің негізгі факторы эмиссия көлемі емес, эмитенттердің андеррайтинг сапасы мен қайталама нарықтың тереңдігі болып табылады.