1 қыркүйектен бастап Ресейде криптовалюталарды реттеу туралы заң ресми түрде күшіне енді. Алайда бұл күнді жаңа нарықтың іске қосылу сәті деп санау терең қателік болар еді. Біз тек заңдық аяның қалыптасуын байқап отырмыз, оның ішінде әлі жұмыс істейтін биржалар, цифрлық депозитарийлер, есеп айырысу инфрақұрылымы және ең бастысы, қаржы институттары тарапынан сұранысқа ие өнімдерді құру қажет.
Нарық қатысушыларына 2027 жылдың 1 шілдесіне дейін өтпелі кезең берілді. Дәл осы себепті алдағы айларда брокерлердің цифрлық активтермен жұмыс істеуге дайындығы туралы дауыстап мәлімдемелерін емес, экожүйенің өзінің қалай құрылатынын бақылау әлдеқайда қызықты.
Сақтау және функцияларды бөлу
Бірінші әрі, мүмкін, ең проблемалы түйін — активтерді сақтау. Ресейлік модель құнды қағаздар бүгінде қалай есепке алынса, криптовалютаға құқықтарды да сол сияқты есепке алатын цифрлық депозитарийлердің пайда болуын болжайды. Бұл жеке, қатаң реттелетін бизнес.
Орталық банк мұндай ұйымдарға атқаратын функцияларына қарай капиталға 50-ден 250 миллион рубльге дейінгі талаптар белгіледі. Кіруге арналған мұндай жоғары шек сақтауды сауда алаңдарының қосалқы опциясы емес, дербес бағытқа айналдырады. Бұл биржа жиі қаражат қабылдау, мәмілелерді орындау және активтерді сақтау функцияларын біріктіретін классикалық криптонарықтан түбегейлі айырмашылық. Ресейлік архитектура бұл рөлдерді әртүрлі ойыншылар арасында дәйекті түрде бөледі.
Инвестор үшін мұндай схема инфрақұрылымдық тәуекелдерді әлеуетті түрде төмендетеді, алайда бизнес үшін ол өнімді іске қосуды қымбатырақ әрі күрделірек етеді.
Өтімділік және активтер ассортименті
Екінші маңызды мәселе — өтімділік. Заң ұйымдастырылған саудаға рұқсат береді, ал биржалар сауда режимін өздері анықтай алады және нарықтық бағаларды есептей алады. Бірақ алаңның болуы өздігінен өтімді нарықты құрмайды.
Ол үшін котировкаларды қолдауға дайын ірі маркетмейкерлер және жеткілікті көлемдегі криптовалютаға қолжетімділік қажет. Әйтпесе, ресейлік баға жаһандық бағадан айтарлықтай ерекшеленуі мүмкін, ал спредтер жаппай клиент үшін тым кең болып шығады.
Үшінші шектеу — ассортимент. Біліктілігі жоқ инвесторлар үшін реттеуші тек жеткілікті капитализациясы, сауда көлемі және кемінде бес жылдық баға тарихы бар ең өтімді активтерге ғана рұқсат беруді көздейді. Осылайша, бірінші кезеңде халықаралық биржалардың пайдаланушылары үйренген жүздеген альткоиндер туралы емес, ірі монеталардың өте шектеулі жиынтығы туралы сөз болады.
Өнім экономикасы және екінші кезең
Ақырында, экономикалық орындылық мәселесі қалады. Қаржы компаниялары сақтау инфрақұрылымын, комплаенсті, мәмілелерді орындауды және жаңа реттеуші талаптарды сақтауды төлеуге мәжбүр болады. Ресей Банкі нарық қатысушыларының қаржылық тұрақтылық нормативтерінде криптовалюталық тәуекелдерді есепке алуды ұсынып отыр.
Нәтижесінде, делдал үшін басты мәселе оның техникалық тұрғыдан биткоинді қосымшаға қоса алу қабілетінде емес, мұны клиент әдеттегі криптобиржалармен салыстырғанда бәсекеге қабілетті деп санайтын комиссиямен жасай алатынында болады. Дәл осы себепті 1 қыркүйекті Ресей криптонарығының дамуының екінші кезеңінің басы ретінде қарастырған жөн. Бірінші кезең заңнамалық болды: ол кімнің және қандай шарттармен жұмыс істеуге құқығы барын анықтады. Енді күрделірек кезең басталады — нормаларды нақты жұмыс істейтін нарықтық құрылымға айналдыру.
Менің қорытындым: заң нарыққа тек өмір сүруге рұқсат берді, бірақ онда ыңғайлы, өтімді және экономикалық тұрғыдан орынды сауда жасауға болатынын дәлелдеу қатысушыларға әлі алда. Ал бұл жол бір тоқсанға созылмайды.