Спекулятивті нарық қатысушылары бесінші апта қатарынан алтынға экспозициясын қысқартып келеді: 22 қыркүйектен бері жалпы көлемі $19,5 млрд позиция жабылды. Қысқа мерзімді инвесторлар үшін бұл котировкалардың одан әрі төмендеу қаупін қалыптастырады, өйткені мұндай ойыншылардың ашық қызығушылық құрылымындағы үлесі жоғары болып қалады.
Ұзақ мерзімді ұстаушылар, керісінше, позицияларды неғұрлым тартымды бағалармен ұлғайту мүмкіндігіне ие болады. Металға сұраныстың негізгі көздері — орталық банктер мен азиялық сатып алушылар — стратегиясын өзгерткен жоқ, ал ағымдағы коррекция тарихи маңызды кіру нүктесін жасайды.
Кім және неге алтын сатады
Позицияларды ең белсенді түрде хедж-қорлар, оның ішінде трендтік (CTA) және макроқорлар, сондай-ақ өз капиталымен сауда жасайтын ірі трейдерлер мен ұсақ нарық қатысушылары қысқартады. 20-27 қазан аралығындағы аптада $5,2 млрд сомаға ұзын позициялар (өсуге ставкалар) жабылып, тағы $2,8 млрд сомаға жаңа қысқа позициялар (құлдырауға ставкалар) ашылды. Нәтижесінде жиынтық таза позиция — өсуге және құлдырауға ставкалар арасындағы айырма — шамамен $130 млрд шыңынан $85 млрд-қа дейін тарылып, 2025 жылғы қазан деңгейіне оралды.
Сатылымдардың шамамен 95%-ы басқа ірі трейдерлер мен ұсақ қатысушыларға тиесілі болды, ал хедж-қорлар салыстырмалы түрде қарапайым рөл атқарды. Ең үлкен үлес — $4 млрд — осы топтардың біріншісіндегі сатып алулардың жабылуынан болды. Сатылым триггерлерінің қатарында мемлекеттердің өтімділікке қажеттілігі туралы алаңдаушылық, мұнайдың қымбаттауы және доллардың нығаюы ерекшеленеді.
Жаңа сатылымдар қаупі сақталады. Басқа ірі трейдерлердің үлесі ашық қызығушылықтың — барлық жабылмаған фьючерстік контрактілердің — 18%-ына жақын, ал ақпанда ол 11–12%-ға дейін төмендеген болатын. Сонымен қатар ұзақ мерзімді көрініс басқаша: орталық банктер сатып алуды жалғастыруда, Қытай сұраныстың ірі көзі болып қалады, ал елдердің долларға тәуелділікті азайтуға ұмтылысы әлсіремейді.
Сатылымдар баға мен қорларға қалай әсер етті
Спекулянттардың қысымы котировкаларда әлдеқашан көрініс тапты: алтын 2008 жылдан бергі ең нашар қазанды бастан өткерді, ал 30 қазандағы сауда қорытындысы бойынша унция $3875 тұрды. Хедж-қорлар ұзын позицияларды тоғыз апта қатарынан қысқартып келеді — егер металдан жаңа ұстаушылар бас тартса, құлдырау тереңдеуі мүмкін.
Ұзақ мерзімді инвесторлар жақынға дейін төмендеуді тегістеп отырды: үшінші тоқсанда алтынға биржалық қорларға (ETF) ағын рекордтық $31 млрд-қа жетті. Алайда бұл тірек те әлсірей бастады — 19 қазанға дейінгі аптада алтын ETF активтері шілдеден бері алғаш рет шамамен 6,8 тоннаға қысқарды, ал инвесторлар ең ірі GLD қорынан бес күн ішінде $2,3 млрд шығарды.
Cryptalist талдауы: Ағымдағы динамика ұзақ мерзімді трендтің бұзылуын емес, спекулятивтік және стратегиялық капитал арасындағы позициялардың қайта бөлінуін көрсетеді. Орталық банктер тарапынан институционалдық сұраныс және дедолларизацияға тұрақты қызығушылық металдың құрылымдық қолдауы болып қалады. Криптовалюта нарығы үшін бұл қорғаныс активтеріне деген сақталған тартымдылық туралы сигнал — алтын мен биткоин макроэкономикалық тұрақсыздық кезеңдерінде «цифрлық баспана» мәртебесі үшін бәсекелесуді жалғастырады.