Биткоин капитализациясының құрылымы алаңдатарлық теңгерімсіздікті көрсетеді: позициялары шығында болған ұстаушылар активке пайдада отырғандарға қарағанда екі есеге жуық көп қаражат салған. Бұл қисаю нарық үстіндегі ұсыныстың ауыр салмағын жасайды және бағаның қалпына келуін бірнеше айға тежеуі мүмкін.
Ончейн-аналитика бағалауы бойынша, BTC-ке салынған шамамен $707 млрд инвестиция қазір шығында қалып отыр, ал пайдада тек $380 млрд ғана. Көрсеткіш фьючерстік контрактілерді есепке алмай, нақты монеталардың орташа сатып алу бағасы негізінде есептеледі және күн сайын жаңартылып, споттық позицияларды пайдалы және шығынды деп бөледі.
Биткоинның өсуі неге қиын
Дәл осы теңгерімсіздік бағаны тежеп отыр. «Су астында» қалған ұстаушылар неғұрлым көп болса, бағаның әрбір жергілікті көтерілуінде сатушылардың қысымы соғұрлым күшті болады. Көптеген инвесторлар баға өздерінің сатып алу деңгейіне оралған бойда шығынды жабуға ұмтылады — және мұндай сатылымдар тығыз қарсылық қалыптастырады.
Ұзаққа созылған құлдыраудан кейін қалпына келуді күту ұзақ болып көрінеді. Аналитиктердің бағалауы бойынша, нарыққа капиталдың едәуір бөлігін пайдалы аймаққа қайтару үшін бірнеше ай қажет болады. Онсыз толыққанды өсу болмайды: BTC-тің жылдам өрлеуіне ставка жасау тәуекелді — нарық шығындағы сатушылардан монеталардың төменірек бағамен жаңа сатып алушыларға ауысуына қарай біртіндеп түзелетін болады.
Қалпына келуді жеделдететін және баяулататын факторлар
Жақында келген нарық қатысушылары қазір шығынға барынша жақын: соңғы бір–үш айда оларға BTC тиген орташа баға 1 қарашада $77 140 болды, бағам шамамен $77 880 кезінде. Егер баға осы белгіден төмен түссе, олардың инвестициялары да минусқа кетіп, сатушылардың қысымын күшейтеді.
Биткоин желісінде жылдам жандану белгілері әзірге жоқ. Белсенді адрестердің 30 күндік орташа саны 629 000-ға дейін қысқарды, бұл 2024 жылдың желтоқсанындағы шыңнан 43%-ға төмен. Осындай әлсіз белсенділік кезінде шығынды позициялардың ұстаушыларынан монеталарды сатып алуға қабілетті сұраныс ұзақ уақыт бойы әлсіз болып қалу қаупі бар.
Қор нарығының динамикасы белгілі бір қолдау көрсетуі мүмкін. Тарихи түрде S&P 500 аралық сайлау жылдарында әлсіз қазаннан кейін қарашада әрдайым өскен — орта есеппен 4,5%-ға, дегенмен 1950 жылдан бергі іріктеме шағын және бар болғаны бес жағдайды қамтиды. Индекс дәл 2026 жылдың қазанында төмендеді, ал акциялардың көтерілуі әдетте инвесторлардың тәуекелге баруға дайындығын арттырып, BTC-ке салынған инвестициялардың көп бөлігінің пайдаға оралу сәтін жақындатуы мүмкін.
Cryptalist талдауы: Шығынды және пайдалы капиталдың шамамен 2:1 қатынасы өсуге тұрақты қарсылық қалыптастырып, күрт ралли сценарийін екіталай етеді. Cryptalist-тің институционалдық көзқарасы бойынша, нарықты ұсынысты біртіндеп «қорыту» фазасы күтіп тұр: жеделдетудің негізгі триггерлері желілік белсенділіктің қалпына келуі және дәстүрлі нарықтарда тәуекелге тәбеттің жақсаруы болады, ал ончейн-метрикалардың әлсіздігі бағаны диапазонда ұстап тұрады.