Реттеуші жария компанияларға қойылатын жаңа талаптарды талқылау барысында Мәскеу биржасының ұстанымына ашық түрде наразылық білдірді. Ресей Банкі атап өтеді: сауда алаңы реттеушінің бастамалары туралы дауларда жүйелі түрде эмитенттердің, жеке инвесторлардың емес, жағына шығады. Акциялар мен облигациялардың иелері үшін бұл жария ұйымдарға қойылатын ережелер ұзақ уақыт бойы жұмсақ күйінде қалуы мүмкін деген белгі.
Компаниялар үшін биржаның мұндай бағыты объективті түрде тиімді: есептілік және акционерлермен жұмыс бойынша жаңа міндеттемелер белгісіз мерзімге шегерілуі мүмкін. Егер реттеуші өз ұстанымын итеріп шығарса, эмитенттер әлдеқайда көп деректерді жария етуге мәжбүр болады, ал инвесторлар неғұрлым ашық нарыққа қол жеткізеді.
Реттеуші алаңның ұстанымына неге наразы
Ресей Банкі төрағасының орынбасары Владимир Чистюхин Мосбиржаның корпоративтік басқару форумында инфрақұрылым эмитенттер жағына бейім екенін анық атап өтіп, мұны «үлкен-үлкен мәселе» деп атады. Реттеуші листинг ережелеріне, ақпаратты ашуға және акционерлер жиналыстарын өткізуге енгізілетін өзгерістерді талқылауды жалғастыруда. Эмитенттер ұсыныстардың көпшілігіне қарсы шығады, ал инвесторлар, керісінше, жаңа талаптарды жеткіліксіз қатаң деп санайды.
Чистюхин сауда алаңы тарапынан үлкенірек қолдауға үміттенгенін атап өтті. Биржаның сақтығын ол клиенттерді сақтап қалуға ұмтылыспен және танымал емес шешімдер қабылдағысы келмеуімен байланыстырды.
Мосбиржаның байқау кеңесінің төрағасы Сергей Швецов қарсылық білдірді: биржа нарықтың дербес қатысушысы болып қалуы керек, реттеушінің құралы емес. Оның айтуынша, компания ОР-мен жұмыс тәсілдерін қайта қарауды жоспарлап отыр.
Аудит және санкциялар: биржа өз бағытын қайда таңдайды
Инвесторларды қорғау туралы дау аудиторларға да қатысты. Швецов аудиторлық компаниялардың санын түбегейлі қысқартуды ұсынды, ал Чистюхин олардың тізіліміне рұқсатты қатаңдатуды ғана жақтады. Биржа реттеушіге қарағанда неғұрлым қатаң ұстанымға ие болды — ал аудиттің сапасына облигация ұстаушылардың эмитенттердің есептілігіне сене алуы тікелей байланысты.
Алаңның шетелде де өз мүдделерін қорғайтыны назар аудартады: 5 қазанда ол шілдеде Еуропалық одақтың санкцияларына іліккеннен кейін ЕО Кеңесіне Еуропалық сотқа талап арыз берді. Талаптардың егжей-тегжейлері жарияланбайды, ал прецедент биржаның пайдасына емес: 2024 жылы сот оның тобына кіретін ЕРД-нің шектеулерді алып тастау туралы талап арызын қабылдамады.
Cryptalist талдауы: Реттеуші мен Ресейдің ең ірі алаңы арасындағы шиеленіс модельдің іргелі қақтығысын көрсетеді: эмитенттердің комиссиялық кірістеріне тәуелді биржа объективті түрде жұмсақ талаптарға мүдделі, ал нарықтың тереңдігі мен сапасы тек қатаң ақпарат ашу кезінде ғана өседі. Инвесторлар үшін бұл жария қарыз және акциялар сегментіндегі жоғары реттеушілік тәуекелдің индикаторы — дау шешілгенге дейін корпоративтік есептіліктің сапасы мен миноритарларды қорғау нарықтың әлсіз буыны болып қалады.