Реттеуші мен елдің ең ірі алаңы қарыз нарығына деген сенімді тікелей айқындайтын мәселеде баррикаданың екі жағында қалды. Мосбиржаның қадағалау кеңесінің төрағасы Сергей Швецов аудиторлық компаниялардың санын түбегейлі қысқартуды ұсынса, Ресей Банкі тізілімге кіру талаптарын қатаңдатуды талап етіп отыр. Инвесторлар ақыр соңында эмитенттердің неғұрлым сенімді есептілігін ала алады — бірақ компаниялар бұған қымбатырақ төлеуі ықтимал.
Швецов пен Орталық банктің ұстанымдары қай жерде ажырасты
Мосбиржаның эмитенттермен және мемлекеттік органдармен өзара іс-қимыл жөніндегі аға басқарушы директоры Елена Курицына алаңның корпоративтік басқару форумында аудиторлардың жауапкершілігі тақырыбын көтерді. Ол өткен жылдың соңында жаңа аудитор тағайындаған, ал алты айдан кейін бірқатар техникалық, содан кейін нақты дефолттарға жол берген жария компанияны еске салды. Мұндай жағдайларда аудиторлар ескертусіз қорытынды шығарады, ал компанияның өзі инвесторлармен кез келген қарым-қатынастан жалтарады.
Орталық банк төрағасының бірінші орынбасары Владимир Чистюхин мұны аудитор тарапынан айқын бұзушылық деп атады, ол әлі де бағаланатын болады. Сессияға қатысушылар эмитенттің атын атамады, бірақ сипаттамаға «ЕвроТранс» сай келеді — бұл 2026 жылы ресейлік қарыз нарығындағы ең шулы дәрменсіздік жағдайы.
Чистюхин Қаржы министрлігімен, Мемлекеттік Думамен және аудиторлық қауымдастықпен компромисстен кейін тізілімге кіру талаптары минималды күйінде қалғанын, ал аудиторды тек екінші проблемалық қорытындыдан кейін ғана шығаруға болатынын түсіндірді. «Мұны өзгерту керек пе? Иә, әрине, мұны өзгерту керек», — деп атап өтті ол.
Швецов мәселенің түп-тамырын сұраныс пен ұсыныстың теңгерімсіздігінен көреді: Ресейдегі бизнес көлемі аудиторлық компаниялардың санынан бірнеше есе аз. «Мен компаниялардың санын түбегейлі қысқартуды жақтаймын. Яғни ұсыныс көлемі сұраныс көлеміне сәйкес келуі керек», — деді Мосбиржаның қадағалау кеңесінің басшысы. Әйтпесе, оның бағасы бойынша, не кәсібиліктің төмендеуіне әкелетін баға демпингі, не «көзі айқара жабылған» аудит туындайды.
Чистюхин бәсекелестікке сілтеме жасай отырып, аудиторлардың санын үш-төрт компаниямен шектеуге келіспеді, бірақ нарыққа кіруді қиынырақ және нақтырақ ету керектігін мойындады. Ол Швецовтың кіруге іс жүзінде мүмкін емес жабық жүйені жақтайтынын еске салып, бәсекелі және неғұрлым еркін қолжетімділікті сақтауға шақырды. Сессия модераторы Курицына спикерлер бір нәрсе туралы айтып жатқанын байқады: қадағалау кеңесінің басшысы — нәтиже туралы, ал Орталық банк өкілі — құрал туралы.
Неге бұл мәселе жеке инвесторлар үшін маңызды
Инвесторлар адал емес аудиторлардан өздері қорғануға әрекеттеніп көрді: қазан айында Орталық банк пен Қаржы министрлігі Облигация иелері қауымдастығының (АВО) көрінеу жалған қорытындыларды сотта даулауға рұқсат беру идеясын қолдамады. Тізілімге неғұрлым қатаң рұқсат беру, талап қою құқығынсыз, бағалы қағаздарды ұстаушылар үшін басты қорғаныс бола алады, әсіресе АВО көптеген эмитенттерде жалған аудит белгілерін көреді.
Мұндай қатенің құны нарықпен бірге өсуде: қыркүйекте жеке инвесторлар Мосбиржада облигацияларға 210,6 млрд рубль салды, ал ПИФ-терге ағын бір жылда 3,2 есе өсіп, 19,7 млрд-қа жетті. Жеке тұлғалар қарыз қағаздары мен қорларға неғұрлым көп салса, олардың жинақтары тексерушілердің адалдығына соғұрлым көбірек тәуелді болады.
Делдалдардың сенімділігі бөлшек инвесторлар үшін 1 желтоқсаннан бастап одан әрі маңызды болады, сол кезде Мосбиржа криптовалюталармен мәмілелерді ашуды жоспарлап отыр. Алаң серіктестік есеп айырысу цифрлық депозитарийін пайдаланады, ал біліктілігі жоқ инвесторлар бір делдал арқылы жылына 300 000 рубль шегінде тек BTC, ETH және USDT сатып ала алады.
Cryptalist талдауы: Пікірталас аудит сапасы мен қызметтер нарығының бәсекеге қабілеттілігі арасындағы іргелі қақтығысты көрсетеді: ойыншылардың санын түбегейлі қысқарту жалған қорытындылар тәуекелдерін азайтады, бірақ сонымен бірге шоғырлануды күшейтеді және эмитенттер үшін тексеру құнын ықтимал арттырады. Қарыз нарығы үшін бұл неғұрлым қатаң реттеу моделіне қарай қозғалыс туралы сигнал, ол орта мерзімді перспективада бөлшек инвесторлардың сенімін қолдайды, алайда эмитенттердің шығындарын арттырып, олардың капиталға қолжетімділігін тарылтуы мүмкін.